Les marchés abordent une semaine marquée par l’hésitation plutôt que par la conviction. Le message de la Réserve fédérale fin octobre a changé la donne : une baisse des taux en décembre n’est plus une certitude. Le président Jerome Powell a souligné que la politique dépendra des données à venir, mais une fermeture du gouvernement fédéral pourrait empêcher leur publication. Sans visibilité claire, la Fed avance “dans le brouillard”, et les traders réévaluent la rapidité d’un éventuel nouvel assouplissement. Résultat: Un dollar hésitant, des actions prudentes et une préférence pour la sécurité tant que le brouillard persiste.
Le brouillard avant la baisse
Avant la réunion du FOMC d’octobre, les marchés à terme anticipaient presque unanimement une baisse des taux en décembre. Mais après les déclarations de Powell, l’ambiance a changé. L’outil CME FedWatch montre que les probabilités de baisse ont chuté d’environ 90% à 63%, tandis que les prévisions de Polymarket indiquent une probabilité de 66 % pour une baisse de 0.25 point et de 32 % pour un statu quo.
Autrement dit, le marché s’attend toujours à un assouplissement, mais n’y croit plus vraiment.
Ce revirement s’explique par l’insistance de Powell sur les divergences entre les décideurs et le blocage des données causé par la fermeture du gouvernement fédéral.
Sans nouvelles données économiques, les décideurs avancent à l’aveugle, et les traders couvrent les deux côtés du marché. La tarification de la volatilité suggère que les marchés se préparent à une trajectoire plus lente et chaotique vers décembre, plutôt qu’à un scénario clair de baisse des taux.
L’inflation ralentit, mais la Fed reste prudente
L’inflation ralentit “comme une pierre”, mais la Fed hésite à baisser les taux trop tôt, de peur d’un rebond.
L’indice CPI de septembre a augmenté de 3.0 % en glissement annuel, légèrement au-dessus des 2.9 % en raison des prix de l’énergie, mais le tableau sous-jacent semble plus modéré :
- Le CPI de base est resté stable à 0.3 % en glissement mensuel, indiquant un ralentissement progressif.
- La composante logement, principal moteur de l’inflation, a chuté à 0.16 % m/m, son plus bas niveau depuis plus d’un an.
- Plus de 51 % des composantes du CPI sont désormais en déflation par rapport à leurs sommets, contre une moyenne historique de 32 %.
Tout cela suggère que la lutte contre l’inflation est en grande partie gagnée, bien que les analystes de la Fed prévoient encore que le PCE de base termine l’année autour de 3 %. Les marchés ont réagi à ce changement de ton, les pressions sur les prix s’étant nettement atténuées.
- Les actions ont reculé depuis leurs récents sommets, les traders anticipant moins de baisses de taux et une croissance plus lente.
- L’indice du dollar américain (USDX) est remonté vers la zone des 99.00–100.00, reflétant un biais défensif.
- L’or est resté bloqué autour de 4 ,070 $, pris entre une inflation plus faible et un dollar plus fort.
- Les rendements ont légèrement baissé, mais pas suffisamment pour relancer la dynamique des actions.
Principaux événements économiques à surveiller
| Date | Événement | Prévision | Précédent | Commentaire des analystes |
|---|---|---|---|---|
| 4 Nov 2025 | Offres d’emploi JOLTS | 7.21 M | 7.23 M | Une baisse persistante des offres indiquerait un affaiblissement de la demande de travail et pèserait sur le dollar. |
| 5 Nov 2025 | ISM Services PMI | 50.8 | 50 | La dynamique du secteur des services reste cruciale pour les perspectives de croissance ; au-dessus de 51, cela favorise un rebond du dollar. |
| 8 Nov 2025 | IPC de base m/m (provisoire) | — | — | L’indicateur d’inflation préféré de la Fed ; une lecture faible pourrait raviver les espoirs de baisse en décembre. |
| 8 Nov 2025 | Emplois non agricoles | — | — | Les données sur l’emploi et les salaires détermineront la probabilité d’une baisse des taux et l’orientation du dollar à court terme. |
| 8 Nov 2025 | Taux de chômage | — | — | Toute hausse au-dessus de 4% pourrait orienter le sentiment vers la prudence et exercer une pression sur les rendements. |
Principaux indicateurs à surveiller
USDX (Indice du dollar)
- Toujours soutenu par l’incertitude autour des baisses de taux ; consolidation autour de 99.00.
- Surveiller 98.50 comme support à court terme ; résistance à 100.20.
- Un franchissement au-dessus de 100 pourrait viser 100.75 ; signaux de retournement près de 98.50.
Or (XAUUSD)
- Bloqué autour de $4,070 alors que les traders équilibrent le ralentissement de l’inflation et la fermeté des rendements.
- Résistance à $4,120 ; support proche de $3,930.
- Évolution en range en attendant une orientation plus claire de la Fed.
SP500
- Bloqué autour de $4,070 alors que les traders équilibrent le ralentissement de l’inflation et la fermeté des rendements.
- Résistance à $4,120; support proche de $3,930.
- Évolution en range en attendant une orientation plus claire de la Fed.
BTCUSD
- Consolidation au-dessus de 106,000 ; objectifs haussiers à 112,800–114,650 si le risque se stabilise.
- Une cassure sous 106,000 expose le seuil des 103,500.
- La volatilité pourrait augmenter à mesure que la liquidité se réduit à l’approche de la mi-novembre.
Point clé de la semaine: Assouplissement prudent en vue
La suite dépend probablement moins d’une seule statistique que de la durée de l’incertitude. Si la fermeture du gouvernement se prolonge au-delà de la mi-novembre, comme le suggèrent les paris actuels, la Fed pourrait aborder décembre avec des données incomplètes. Un tel scénario plaiderait pour une baisse de 25 points de base comme scénario central, mais avec une faible conviction.
En somme, les marchés font face à un récit divisé : les données macro soutiennent une baisse, la prudence de la politique monétaire la retarde, et les actifs risqués évoluent à plat en attendant.
Les traders se positionnent désormais pour une éventuelle baisse des taux en décembre, mais sans signal clair de la Fed, le dollar américain reste stable et le sentiment de risque global demeure modéré.
Cliquez ici pour ouvrir un compte et commencer à trader.
