François Villeroy de Galhau a déclaré qu’il était trop tôt pour intégrer une hausse des taux lors de la réunion de la Banque centrale européenne (BCE) plus tard ce mois-ci. Il a ajouté qu’il n’existait pas de trajectoire prédéfinie des taux (autrement dit, la BCE ne s’engage pas à l’avance sur une suite de décisions).
Il a indiqué que la BCE agirait si nécessaire, mais qu’il n’y avait pas d’urgence à ce stade. Il a précisé que la BCE a besoin d’un volume suffisant de données (un ensemble de statistiques assez complet) avant de bouger.
Selon lui, le sujet principal est le risque d’une inflation durable. Il a aussi rappelé que l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) reste proche de l’objectif.
Ses déclarations, à elles seules, n’ont pas fait bouger l’euro. En séance européenne, l’EUR/USD a reculé de 0,15% vers 1,1780, le dollar américain se renforçant.
Nous retrouvons un schéma connu: les responsables monétaires jugent prématuré que le marché intègre des changements de politique monétaire (anticipations de hausse ou de baisse des taux). En mars, l’inflation en zone euro a ralenti à 2,5%. La BCE continue pourtant de signaler qu’elle peut attendre et veut davantage de données avant de s’engager.
Pour les intervenants sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cela peut favoriser une approche consistant à vendre de la volatilité à court terme sur l’euro. La volatilité désigne l’ampleur des variations de prix. Une banque centrale volontairement vague et dépendante des données a tendance à limiter les mouvements brusques et à maintenir la devise dans une fourchette étroite à court terme. Dans ce contexte, des stratégies comme la vente de straddles ou de strangles sur l’EUR/USD peuvent attirer: un straddle est une position options pariant sur un mouvement, à la hausse ou à la baisse, tandis qu’un strangle est une variante avec des seuils plus éloignés; en les vendant, on mise sur une période de mouvements limités.
Cette prudence s’explique aussi par des signaux économiques contradictoires début 2026. Alors que l’inflation globale recule, l’inflation «core» (inflation sous-jacente) reste élevée à 2,8%, et les prévisions de croissance du PIB au 1er trimestre ne sont que de 0,2%. Le PIB (produit intérieur brut) mesure la production totale de biens et services. Cet écart entre pressions de prix qui résistent et croissance faible incite les responsables à attendre, ce qui renforce l’idée d’une absence d’action lors des prochaines réunions.
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