Les marchés financiers voient le conflit au Moyen-Orient surtout comme un risque de hausse des prix pour la zone euro. Les marchés monétaires en EUR (marchés où l’on échange des prêts très courts et où l’on déduit les attentes de taux) intègrent environ 40% de probabilité que la BCE (Banque centrale européenne) augmente ses taux avant la fin de l’année. Les dernières données d’inflation en zone euro indiquent 1,9% sur un an en février, légèrement sous l’objectif de la BCE (environ 2%). Mais c’est au-dessus des 1,7% attendus, et cela avant toute forte perturbation des livraisons d’énergie.

Choc énergétique et craintes sur l’inflation

Les hausses récentes des prix de l’énergie pourraient ajouter environ 0,5 point de pourcentage à l’inflation en zone euro. Cela placerait l’inflation moyenne à 2,3% en 2026, au lieu d’être sous l’objectif de la BCE. À l’échelle mondiale, les marchés monétaires intègrent une politique monétaire plus stricte (banques centrales qui maintiennent des taux plus élevés). Pour la Fed (banque centrale des États-Unis) et la Banque d’Angleterre, cela signifie surtout moins de baisses de taux prévues. Nous voyons le conflit au Moyen-Orient surtout comme un risque de hausse des prix pour la zone euro. Les marchés monétaires corrigent leurs attentes vers une position plus « restrictive » (anticipation de taux plus élevés) : au lieu d’attendre des baisses de taux, ils envisagent maintenant environ 40% de chance d’une hausse des taux de la BCE d’ici la fin de l’année. Ce changement vient du risque de choc énergétique (hausse brutale des prix ou manque d’énergie).

Conséquences pour les taux en euro

La réaction du marché s’explique aussi par le souvenir de la crise énergétique après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022. Cette période d’inflation très élevée a rendu les opérateurs de marché très sensibles à tout choc géopolitique qui pourrait réduire l’offre d’énergie (quantités disponibles). Autre point de tension : le Brent (prix de référence du pétrole) a bondi de plus de 15% le mois dernier, dépassant 95 dollars le baril pour la première fois depuis l’an dernier. Cela arrive juste après une inflation de février en zone euro plus élevée que prévu (1,9% contre 1,7% attendu). Ces pressions sur les prix augmentent avant même que l’impact total de possibles perturbations de l’énergie soit visible. Pour les traders sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme les taux ou les obligations), ce contexte suggère de se préparer à plus de volatilité des taux (variations plus fortes et plus rapides). Cela peut passer par : – payer le taux fixe sur des swaps de taux en euro (contrat où l’on échange un taux fixe contre un taux variable) pour se protéger si la BCE devient plus stricte ; – acheter des puts (option de vente : droit de vendre à un prix fixé) sur les contrats futures Bund allemand (contrats à terme sur l’obligation d’État allemande), afin de profiter d’une baisse des prix des obligations si les taux montent. La BCE fait face à un dilemme : mesurer l’effet inflationniste de l’énergie tout en tenant compte d’une économie fragile. Cette incertitude réduit la solidité des stratégies qui parient sur un chemin clair de baisse des taux, et rend plus risquées des approches comme le carry trade financé en EUR (stratégie consistant à emprunter dans une monnaie pour investir dans une autre mieux rémunérée). Nous pensons que cela peut maintenir la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché et déduite du prix des options) élevée sur plusieurs actifs de la zone euro dans les prochaines semaines. Créer votre compte réel VT Markets et commencer à trader maintenant.

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