USD/JPY s’échangeait autour de 160,20 vendredi, maintenant le yen légèrement sous pression avant la décision de politique monétaire de la Banque du Japon la semaine prochaine et la première réunion de la Réserve fédérale présidée par Kevin Warsh. Les anticipations d’une hausse des taux de la BoJ se renforcent, mais le soutien à la devise pourrait dépendre du fait que les responsables signalent aussi un resserrement supplémentaire. L’attention se portera également sur le communiqué du FOMC, les projections et la conférence de presse, à la recherche d’indices sur la possibilité que la Fed conserve un biais restrictif plus tard cette année.
À très court terme, USD/JPY s’établissait à 160,21 sur le graphique en quatre heures. La paire se maintenait au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 périodes à 159,72, tout en butant sous la SMA à 20 périodes près de 160,35, laissant un ton globalement neutre. Le RSI gravite autour de 49. Les résistances se regroupent à 160,34, ainsi qu’à 160,35 et 160,38, tandis que des supports apparaissent à 160,17 puis 159,96, avec 159,72 comme plancher technique plus profond.
Risques de politique monétaire et volatilité avant des réunions clés des banques centrales
Nous observons l’USD/JPY évoluer près de 160,20, un niveau qui, historiquement, a déclenché des réactions vives des autorités. Compte tenu des interventions du ministère des Finances en avril et mai 2024, lorsque le taux avait franchi 160 pour la dernière fois, nous restons en alerte élevée quant à une action similaire dans les semaines à venir. Dans ce contexte, conserver des positions longues non couvertes est extrêmement risqué.
Si les attentes d’une hausse de taux de la Banque du Japon augmentent, nous estimons que la réaction du marché dépendra entièrement des indications sur la suite. Avec une inflation core au Japon qui se maintient à 2,4 %, une hausse isolée sans engagement en faveur d’autres relèvements serait probablement perçue comme un échec de politique monétaire et pourrait encore affaiblir le yen. Une hausse au ton accommodant pourrait, de manière inattendue, propulser la paire vers 162.
De l’autre côté du Pacifique, tous les regards se tournent vers la première réunion du FOMC sous Kevin Warsh, et nous anticipons un ton plus restrictif que celui de son prédécesseur. L’inflation core PCE aux États-Unis reste tenace à 2,9 %, ce qui lui laisse peu de marge pour signaler un virage accommodant et devrait soutenir le dollar. Ses commentaires seront déterminants pour fixer la trajectoire du billet vert pour le reste de l’année.
Stratégies de trading dans un contexte d’incertitude accrue
Cette double incertitude provenant des deux banques centrales crée un terrain idéal pour une volatilité élevée, plutôt qu’un scénario directionnel clair. Nous conseillons aux traders d’acheter de la volatilité via des instruments tels que des straddles à une semaine, qui profitent d’un fort mouvement de prix dans un sens comme dans l’autre après les réunions. La volatilité implicite à une semaine sur l’USD/JPY a déjà grimpé à 11,8 %, reflétant la nervosité du marché.
Pour ceux qui conservent un léger biais haussier sur l’USD/JPY, nous suggérons de recourir à des options d’achat (calls) pour capter un potentiel de hausse tout en définissant le risque. Les associer à des options de vente (puts) hors de la monnaie, moins coûteuses, peut offrir une couverture contre une surprise restrictive de la BoJ ou une intervention soudaine. Cette stratégie permet de participer à un rallye tout en plafonnant les pertes potentielles.
