L’USD/JPY a entamé la semaine sur une note plus ferme, rebondissant vers 159,50 en Asie et revenant à portée du plus haut de quatre semaines établi jeudi dernier. Les dépenses d’investissement des entreprises japonaises au premier trimestre sont restées stables, en deçà des attentes, et ont nettement ralenti après une hausse de 6,5% sur un an au dernier trimestre 2025. Ces données domestiques plus faibles, conjuguées aux inquiétudes liées au conflit au Moyen-Orient et à la perturbation persistante des approvisionnements énergétiques via le détroit d’Ormuz, ont pesé sur le yen, tandis que la demande pour le dollar américain s’est également améliorée.

Le risque géopolitique et les anticipations d’une Réserve fédérale au ton restrictif ont soutenu l’indice du dollar (DXY), qui a prolongé son rebond après le plus bas de deux semaines touché vendredi. Les Forces de défense israéliennes ont élargi leurs opérations terrestres au Liban, et Benjamin Netanyahu a déclaré avoir ordonné aux troupes de s’engager davantage dans le combat contre le Hezbollah, tandis que le bras de fer entre les États-Unis et l’Iran perdurait. Des responsables iraniens ont affirmé qu’aucun accord n’avait été finalisé et que les propositions continuaient de transiter via des médiateurs pakistanais et d’autres acteurs régionaux, les désaccords portant sur le programme nucléaire iranien et le détroit d’Ormuz ; un modeste rebond du brut après le plus bas de plus d’un mois atteint vendredi a ravivé les craintes inflationnistes. Les discussions autour d’une possible intervention japonaise pourraient freiner la poursuite des ventes de yen, tandis que l’attention se tourne vers les statistiques américaines, à commencer par l’ISM manufacturier plus tard aujourd’hui.

Facteurs haussiers USD/JPY et contexte macroéconomique

Au vu du contexte actuel au 1er juin 2026, nous identifions une opportunité claire de hausse de l’USD/JPY dans les prochaines semaines. La combinaison d’un yen japonais affaibli et d’un dollar américain résilient constitue un environnement favorable à des stratégies haussières. Cette lecture est étayée par des données économiques médiocres en provenance du Japon et par des tensions géopolitiques persistantes qui favorisent le billet vert.

L’économie japonaise montre des signes de ralentissement, comme le confirment les derniers chiffres d’investissement des entreprises publiés par le ministère des Finances, restés inchangés au premier trimestre 2026. Il s’agit d’un net recul par rapport à la croissance de 6,5% observée au trimestre précédent et d’un signal d’affaiblissement de l’investissement domestique. Les inquiétudes persistantes sur l’offre d’énergie via le détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20% de la consommation mondiale de pétrole, accentuent encore la pression sur l’économie japonaise, dépendante des importations énergétiques.

Le principal moteur d’une hausse de l’USD/JPY demeure l’écart important de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon. Nous anticipons un maintien des rendements des Treasuries à 10 ans autour de 4,5%, tandis que les obligations d’État japonaises rapportent moins de 1,0%, ce qui incite fortement les intervenants à privilégier le dollar. Cet écart a peu de chances de se réduire rapidement, car la hausse des prix du pétrole — le Brent repassant au-dessus de 85 dollars le baril — alimente les craintes d’inflation aux États-Unis et conforte le biais restrictif de la Fed.

Les risques géopolitiques renforcent également le statut du dollar en tant que valeur refuge. L’escalade du conflit au Liban et l’absence de résolution du face-à-face avec l’Iran maintiennent les marchés sous tension. Cette incertitude soutient la demande de dollars, ajoutant un niveau supplémentaire de soutien au taux de change USD/JPY.

Risques d’intervention et stratégie recommandée

Toutefois, la prudence s’impose à l’approche du seuil de 160,00. Les autorités japonaises ont l’habitude d’intervenir pour soutenir leur devise, comme en 2022 et, plus récemment, au printemps 2024 lorsque le taux est monté au-dessus de 155. La menace de ventes officielles par le ministère des Finances pourrait provoquer un retournement brusque et soudain et plafonner les gains.

Compte tenu de ces éléments, nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/JPY constitue la stratégie la plus prudente. Elle permet de tirer parti d’un mouvement potentiel vers la zone 160-162 tout en limitant strictement le risque de baisse. Une stratégie via options d’achat protège contre des pertes significatives si les autorités japonaises décidaient d’intervenir de manière inattendue.