L’USD/IDR s’est replié après une ouverture marquée par un gap haussier, mais est resté en territoire positif autour de 17 880 lors des échanges asiatiques de jeudi, la roupie trouvant un soutien à l’approche de la décision de politique monétaire de Bank Indonesia. Les marchés ont intégré une hausse de 25 points de base, qui porterait le taux directeur à 5,75%, prolongeant la surprenante hausse de 25 points de base de la semaine dernière. Ce précédent mouvement est intervenu alors que l’inflation annuelle a accéléré à 3,08% en mai, contre 2,42% en avril, se rapprochant de la borne haute de la fourchette cible de BI (1,5% à 3,5%).
Le repli de la paire reflète également une demande de dollar plus modérée, les flux vers les valeurs refuges s’étant calmés après que la BBC a rapporté une confirmation de la Maison-Blanche selon laquelle le président Donald Trump et le président iranien Masoud Pezeshkian ont signé un protocole d’accord préliminaire visant à mettre fin à la guerre américano-israélienne contre l’Iran. Le document fait suite à une première signature électronique d’un cadre initial par le vice-président JD Vance et le président du Parlement iranien Mohammad Bagher Ghalibaf. Le dollar pourrait toutefois reprendre du terrain si les anticipations d’un resserrement de la politique de la Fed se renforcent, après que le Summary of Economic Projections de juin a montré que la moitié des membres du FOMC anticipent au moins une hausse de taux cette année.
Réponse attendue de Bank Indonesia et implications à court terme pour le marché
Avec la réunion de Bank Indonesia aujourd’hui, nous anticipons que la hausse attendue de 25 points de base apportera un soutien temporaire à la roupie. Cette posture agressive est nécessaire alors que l’USD/IDR se rapproche de 17 900, un niveau très supérieur aux sommets de panique d’environ 16 500 observés en 2020. La récente remontée de l’inflation à 3,08% donne à la banque centrale un mandat clair pour agir de manière décisive afin de défendre la devise.
À très court terme, cela crée une opportunité de se positionner pour un léger reflux de l’USD/IDR. Nous voyons un intérêt dans des options de maturité courte tirant parti de la stabilisation de la roupie, l’engagement de BI ayant été clairement signalé par la hausse surprise de la semaine dernière. Toutefois, toute vigueur de la roupie doit être considérée comme une réaction de court terme, et non comme un changement de tendance de fond.
Dynamique géopolitique plus large et facteurs liés à la Réserve fédérale
La nouvelle géopolitique concernant un mémorandum États-Unis–Iran provoque un repli temporaire du dollar américain, mais nous estimons qu’il s’agit d’un élément secondaire par rapport au moteur principal. La tonalité restrictive de la Réserve fédérale est la force la plus déterminante, les responsables signalant au moins une nouvelle hausse de taux en 2026. Le marché du travail américain demeure robuste, les dernières données sur les créations d’emplois non agricoles continuant d’afficher des gains bien supérieurs à 200 000 par mois, ce qui conforte l’argumentaire de la Fed en faveur de taux « plus élevés plus longtemps ».
Cette divergence de politique monétaire crée une tension fondamentale qui devrait favoriser le dollar américain dans les semaines à venir. Historiquement, les phases de resserrement de la Fed ont régulièrement détourné les capitaux des marchés émergents, exerçant une pression durable sur des devises comme la roupie. Bank Indonesia peut ralentir la dépréciation de la roupie, mais ne peut pas, à elle seule, inverser la tendance dictée par la Fed.
Dès lors, toute vigueur de la roupie induite par BI doit être mise à profit pour construire des positions longues USD/IDR. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/IDR avec des échéances d’un à trois mois, en visant un mouvement au-dessus de 18 000. La solidité sous-jacente de l’économie américaine suggère que la résistance la plus faible pour la paire reste orientée à la hausse.
