USD/CAD a légèrement progressé vers 1,4230 mercredi, après avoir touché plus tôt dans la séance un plus haut de plus d’un an à 1,4239. Le dollar canadien a été pénalisé par la baisse des prix du pétrole, tandis que le dollar américain a été soutenu par l’augmentation des paris de marché sur une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale cette année. Le risque géopolitique reste également un facteur, après que le président iranien Masoud Pezeshkian a déclaré que le programme de missiles balistiques de Téhéran ne ferait pas partie des discussions avec les États-Unis, et que le président Donald Trump a contesté les affirmations de l’Iran concernant les inspections de l’Agence internationale de l’énergie atomique, maintenant l’incertitude sur un éventuel accord.
L’indice du dollar américain (DXY) évoluait près de 101,60, à proximité de son plus haut niveau depuis plus d’un an. Les marchés monétaires intégraient une probabilité proche de 86 % d’une hausse de la Fed d’ici décembre, contre environ 61 % avant la réunion de la semaine dernière du Federal Open Market Committee (FOMC), et les projections de la banque centrale indiquaient qu’une majorité voit encore une marge pour des taux plus élevés cette année. L’attention se tourne désormais vers l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de mai, attendu jeudi, l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed. Au Canada, le gouverneur de la Banque du Canada (BdC), Tiff Macklem, a pointé les déséquilibres des flux financiers mondiaux comme une source potentielle de risques pour la stabilité financière.
La divergence des politiques monétaires pousse USD/CAD à la hausse
Nous considérons la vigueur actuelle de USD/CAD, s’échangeant autour de 1,3850, comme une tendance disposant encore d’un potentiel de progression au cours des prochaines semaines. Le cœur de cette analyse repose sur la divergence des politiques monétaires entre la Réserve fédérale et la Banque du Canada. Cet écart de politique crée une opportunité claire qui, selon nous, devrait perdurer tout au long de l’été.
Le dernier indice des prix à la consommation (CPI) américain de mai 2026 est ressorti à 3,1 %, surprenant des marchés qui anticipaient une lecture inférieure à 3 %. Cette inflation persistante renforce notre conviction que la Fed maintiendra ses taux inchangés, soutenant le dollar. Les marchés de dérivés écartent désormais toute probabilité de baisse de taux avant le quatrième trimestre, un changement notable par rapport à il y a seulement un mois.
Au Canada, le tableau est assez différent, le gouverneur de la Banque du Canada, Rogers, ayant mis en avant dans la dernière communication de l’institution des inquiétudes liées à la mollesse de la demande intérieure. À cette pression s’ajoute la récente baisse du WTI sous 75 dollars le baril, ce qui pèse directement sur le dollar canadien, lié aux matières premières. Historiquement, des phases de pétrole sous 80 dollars — comme fin 2024 — ont correspondu à des niveaux de USD/CAD au-dessus de 1,3700.
Les écarts de rendement et les flux vers les valeurs refuges soutiennent le dollar américain
L’écart de rendement entre le Treasury américain à 2 ans et son équivalent canadien s’est élargi à plus de 60 points de base, son plus grand écart de l’année, ce qui attire davantage de capitaux vers les États-Unis. Nous privilégions donc des stratégies visant à profiter d’une poursuite de la hausse de USD/CAD, comme l’achat d’options d’achat (calls) avec des échéances fin juillet ou en août. Cela permet aux intervenants de tirer parti de la dérive haussière attendue tout en plafonnant le risque maximal.
L’incertitude plus large sur les marchés contribue également à la solidité du dollar. Les frictions commerciales persistantes entre les États-Unis et le bloc commercial du Pacifique continuent d’alimenter des flux vers le dollar, considéré comme valeur refuge. Dans ce type de contexte, le billet vert a tendance à surperformer les devises plus étroitement liées à la croissance mondiale, comme le CAD.
