USD/CAD évoluait quasiment sans changement, proche du haut de sa fourchette de cotation depuis le début de l’année, alors que le dollar canadien se maintenait près de ses récents sommets. Scotiabank a indiqué que les conditions penchaient en faveur d’un rebond au moins modeste du CAD, le dollar américain s’effritant et l’appétit pour le risque restant positif, tout en soulignant que la décision de la Banque du Canada attendue demain constituait le principal risque événementiel.
La banque estime que le spot se situe à environ deux « grandes figures » au-dessus de sa juste valeur, qu’elle évalue à 1,3758, et indique que le récent retest des sommets de la zone de fluctuation n’a pas déclenché de chasse aux bonnes affaires sur le CAD. Elle a rappelé le pic de fin mars à 1,3967 et estime qu’il faut encore des preuves plus nettes d’un sommet ou d’un retournement pour renforcer le plafond en place depuis le début de l’année. Dans l’intervalle, elle situe un support mineur à 1,3925, avec un niveau suivant à 1,3870, et considère que les niveaux au-delà de 1,39 offrent une valeur de moyen terme pour les acheteurs de CAD.
Divergence de politique monétaire et moteurs de marché
Nous observons un dollar canadien quasi inchangé, oscillant près du haut de sa fourchette depuis le début de l’année face au dollar américain. Les conditions semblent favorables à un rebond au moins modeste, avec un sentiment de risque mondial orienté positivement. Le cours spot évolue nettement au-dessus de notre estimation de juste valeur à 1,3758, ce qui suggère une extension excessive de la paire.
La Banque du Canada a amorcé son cycle d’assouplissement la semaine dernière, en abaissant son taux directeur de 25 points de base à 4,75%, l’inflation ayant ralenti. À l’inverse, la Réserve fédérale américaine devrait maintenir ses taux inchangés durant l’été, une divergence de politique monétaire qui a alimenté la vigueur du dollar américain. Cette divergence pourrait désormais être largement intégrée dans les prix, limitant un potentiel supplémentaire de hausse de la paire.
Le dernier rapport canadien sur l’IPC pour mai 2026 a montré un reflux de l’inflation à 2,7%, confortant la décision de la Banque du Canada. Parallèlement, le dernier rapport américain sur l’emploi non agricole (NFP) a fait état de 272 000 créations de postes, donnant à la Fed des raisons de rester patiente. Ce différentiel conjoncturel soutient le niveau élevé actuel du taux de change, mais prépare aussi le terrain à une correction si les données américaines devaient se tasser.
Stratégie de trading et niveaux techniques
Nous continuons de penser que des niveaux au-dessus de 1,3900 offrent une bonne valeur à moyen terme pour ceux qui souhaitent acheter du dollar canadien. Pour les opérateurs sur dérivés, cela suggère qu’une stratégie consistant à vendre des options d’achat USD/CAD hors de la monnaie, avec des strikes au-delà de 1,3975, pourrait être pertinente. Cette approche permet d’encaisser une prime tout en misant sur l’idée que le plafond de la fourchette tiendra dans les semaines à venir.
Un retest quasi millimétré du plus haut de l’année autour de 1,3970 a rencontré de la résistance, et les signaux de prix à court terme penchent modestement en défaveur du dollar américain. Historiquement, des périodes similaires de divergence de politique monétaire en 2017 ont conduit à un dépassement initial des mouvements de change, suivi d’une correction significative. Des éléments plus probants d’un sommet restent nécessaires, mais la configuration actuelle commence à rappeler des retournements passés.
Les traders devraient surveiller un passage sous le support mineur à 1,3925 comme premier signal d’un retournement à la baisse de la paire. Une rupture de ce niveau pourrait ouvrir la voie à un repli vers la zone de support plus significative de 1,3870. Le principal risque pour ce scénario serait un message étonnamment restrictif (« hawkish ») de la Réserve fédérale lors de sa prochaine réunion.
