L’USD/BRL rebondit depuis un plus bas intermédiaire proche de 4,88 et se dirige vers une zone technique dense. La paire s’approche de la MM 200 jours et d’une ligne de tendance baissière pluri-mensuelle autour de 5,25, avec une bande de résistance supplémentaire sur le sommet de mars à 5,32/5,34. Le récent point bas pivot autour de 4,99 est identifié comme un niveau clé ; une rupture pourrait rouvrir la tendance baissière.
Sur les actifs brésiliens, le Bovespa est passé sous 170 000 pour la première fois depuis fin janvier, tandis que les flux de portefeuille étrangers se sont inversés en sorties, les investisseurs de portefeuille étrangers (FPI) ayant vendu pour 3,42 Mds BRL d’actions ce mois-ci jusqu’au 9 juin. Par ailleurs, le Brésil prévoit d’émettre des obligations souveraines en Chine, après une émission sur le marché euro plus tôt cette année.
Obstacles techniques et stratégies sur options
Le dollar américain teste un obstacle technique majeur face au réal brésilien autour de 5,25. Cette zone correspond à la fois à la moyenne mobile à 200 jours et à une ligne de tendance de long terme, ce qui en fait un point critique pour les prochaines semaines. Nous y voyons un moment décisif pour la paire de devises.
Dans ce contexte, nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’USD/BRL avec des prix d’exercice juste au-dessus de 5,25, en anticipant une cassure en direction de la zone de résistance 5,32/5,34. Les données récentes étayent cette lecture : le dernier IPCA-15 (inflation) est ressorti légèrement au-dessus des attentes à 4,1 %, tandis que les rumeurs d’une Réserve fédérale américaine plus restrictive continuent de soutenir le dollar. Une cassure franche confirmerait une nouvelle tendance haussière pour la paire.
Gestion des risques et perspectives de volatilité
Il faut aussi gérer le risque que cette résistance tienne, d’autant que les investisseurs étrangers ont déjà retiré plus de 4 Mds BRL des actions brésiliennes depuis le début du mois de juin. Pour se protéger contre un retournement, nous pouvons utiliser des options de vente (puts) avec un prix d’exercice sous 5,10, qui gagneraient si la paire repliait vers le support clé de 4,99. Cela constitue une couverture à coût maîtrisé contre une cassure avortée.
La tension autour de 5,25 suggère que la volatilité pourrait augmenter sensiblement. Historiquement, de tels bras de fer techniques sur l’USD/BRL, comme celui observé fin 2024, se sont dénoués par des mouvements rapides et marqués. Cet environnement rend des stratégies comme les straddles acheteurs attrayantes, car elles peuvent profiter d’un fort mouvement des prix dans un sens comme dans l’autre.
Avec la réunion du Copom (banque centrale) prévue la semaine prochaine, la volatilité implicite sur les options à un mois est déjà remontée au-dessus de 15 %. Nous surveillerons une clôture journalière au-dessus de 5,25 comme signal pour renforcer les positions haussières. L’incapacité à franchir ce niveau au cours des prochaines séances nous conduirait à prendre des bénéfices sur les opérations de court terme.
