Fars a rapporté que Saeed Ajorlou, présenté comme un membre de l’équipe de négociation iranienne, a exposé une proposition en quatre étapes en vue d’un accord Iran–États-Unis. La première étape serait axée sur la fin de la guerre et l’arrêt des actions militaires. Une deuxième étape passerait à des mesures opérationnelles et à des mécanismes liés au détroit d’Ormuz, notamment la levée d’un blocus de la marine américaine, la suppression des restrictions, la fin des sanctions pétrolières, ainsi que le dégel des avoirs iraniens et des ressources financières bloquées.
Selon le plan, une troisième étape porterait sur des discussions relatives à des mesures complémentaires et au programme nucléaire iranien. La quatrième et dernière étape instituerait un comité de supervision chargé de veiller à la mise en œuvre de l’entente et de contrôler les engagements de l’ensemble des parties prenantes.
Implications pour la prime de risque géopolitique et la stratégie sur le marché pétrolier
Nous considérons cette proposition en quatre étapes comme un signal important de désescalade potentielle au Moyen-Orient. L’effet immédiat est une baisse de la prime de risque géopolitique qui soutenait les cours du pétrole depuis des mois. Cela suggère que, dans les prochaines semaines, la trajectoire la plus probable pour le brut est orientée à la baisse.
Cette lecture plaide pour un ajustement de nos positions sur les dérivés pétroliers, en particulier via la vente d’options d’achat (calls) sur le Brent et le WTI avec des échéances juillet et août. Après que les récentes tensions dans le détroit d’Ormuz ont propulsé les contrats à terme Brent août au-dessus de 104 dollars la semaine dernière, cette information les a déjà ramenés sous 98 dollars. Nous y voyons une opportunité, la volatilité implicite restant élevée en raison des incertitudes du mois écoulé.
Nous anticipons également un recul de la volatilité globale du marché, un thème récurrent depuis le début de 2026. L’indice de volatilité du pétrole (OVX) a déjà reflué depuis ses récents sommets au-delà de 45, et nous nous attendons à ce qu’il se stabilise dans une fourchette plus basse si les discussions prennent de l’ampleur. Dans ce contexte, la vente de volatilité via des stratégies telles que les « short strangles » sur des ETF pétroliers constitue une approche pertinente pour générer des revenus.
Perspectives pour l’offre, la volatilité et les contrats à terme éloignés
Historiquement, le marché a tendance à intégrer la perspective d’un accord bien avant sa finalisation. On a observé une dynamique comparable dans les mois précédant l’accord nucléaire de 2015, lorsque les prix du pétrole s’étaient assouplis sur fond d’anticipation d’un retour de l’offre iranienne. Si cette proposition n’en est qu’au premier jalon, elle déplace l’attention du marché du risque immédiat de conflit vers la possibilité d’une hausse future de l’offre.
La deuxième phase de la proposition est la plus déterminante pour les marchés pétroliers, car une levée des sanctions pourrait réintroduire des volumes significatifs. Selon les estimations actuelles, l’Iran pourrait ajouter plus de 1,2 million de barils par jour à l’offre mondiale sous six mois si les sanctions étaient entièrement levées. Cette hausse potentielle de l’offre exerce déjà une pression sur les contrats à terme les plus éloignés, notamment ceux du début 2027.
