MAS a resserré sa politique de change en avril en augmentant légèrement la pente du corridor du taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (S$NEER, un indice qui mesure la valeur du dollar de Singapour face à un panier de devises de ses partenaires commerciaux). La largeur du corridor et son niveau central (le « point médian » autour duquel il évolue) sont restés inchangés. MAS est devenue la première banque centrale d’Asie (hors Japon) à resserrer sa politique après le conflit avec l’Iran. Elle a relevé ses prévisions d’inflation totale (tous prix) et d’inflation « core » MAS (inflation sous-jacente, c’est‑à‑dire hors éléments très volatils comme certains coûts de transport et d’hébergement) à 1,5–2,5%, contre 1–2% auparavant. MAS a abaissé son appréciation de la croissance pour 2026. Elle estime que la croissance du PIB en 2026 devrait ralentir par rapport au rythme supérieur à la tendance observé en 2025. MAS a indiqué que l’écart de production positif (niveau d’activité au‑dessus de son potentiel, ce qui peut alimenter l’inflation) devrait se réduire vers 0%. Elle a cité l’incertitude liée au conflit au Moyen‑Orient, à la fois pour la croissance et pour l’inflation. MAS s’attend à ce que les chocs d’offre d’énergie (perturbations de l’approvisionnement en pétrole et en gaz) restent durables selon différents scénarios. Elle a indiqué que cela pourrait continuer à faire monter les coûts des intrants (coûts des matières premières, de l’énergie et des composants utilisés par les entreprises) dans les mois et trimestres à venir. Les prochains ajustements de politique dépendraient d’éventuelles surprises sur l’inflation et sur l’écart de production, par rapport aux estimations de MAS. Étant donné la décision récente de l’Autorité monétaire de Singapour d’accentuer la pente du corridor S$NEER, le signal principal est celui d’une poursuite de la fermeté du dollar de Singapour. Cette mesure vise à lutter contre l’inflation: une devise plus forte réduit le coût des importations. Pour exprimer cette vue, des positions acheteuses sur le dollar de Singapour via des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un sous-jacent) comme les contrats à terme de gré à gré (« forwards », accords d’échange de devises à une date et un prix fixés) ou des options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) constituent une approche directe. Le marché peut s’attendre à une appréciation de la devise à un rythme légèrement plus rapide qu’auparavant. Cette orientation restrictive (« hawkish », c’est‑à‑dire plus dure contre l’inflation) est étayée par les dernières données: en mars, l’inflation sous-jacente est ressortie à 2,3%, nettement dans la nouvelle fourchette de prévision de MAS (1,5–2,5%). Cette persistance suggère que les autorités privilégieront une monnaie plus forte pour limiter la hausse des coûts des importations. En conséquence, vendre le dollar américain contre le dollar de Singapour lors des rebonds de la paire USD/SGD (vendre quand le cours remonte) peut être une stratégie envisageable dans les prochaines semaines. Il faut toutefois tenir compte de la révision à la baisse des perspectives de croissance: les chiffres du PIB du premier trimestre montrent un ralentissement à 1,8% sur un an, contre un rythme plus élevé en 2025. Cette tension entre lutte contre l’inflation et essoufflement de l’activité crée de l’incertitude, ce qui peut rendre les stratégies via options (contrats donnant un droit, mais pas une obligation) plus attractives. Les investisseurs peuvent, par exemple, acheter des options de vente (« put », droit de vendre à un prix fixé) sur USD/SGD pour bénéficier d’une baisse potentielle tout en limitant le risque si les craintes sur la croissance mondiale provoquent une ruée vers le dollar américain (recherche d’actifs jugés plus sûrs). Le conflit en cours au Moyen‑Orient reste un facteur clé, en maintenant des prix de l’énergie élevés et en renforçant l’attention de MAS sur l’inflation. Avec un Brent autour de 95 dollars le baril, contre une moyenne de 85 dollars en 2025, la pression de l’inflation importée (hausse des prix venant de l’étranger via les importations) ne faiblit pas. Ce facteur externe renforce l’argument en faveur du maintien d’un biais de resserrement (préférence pour une politique plus stricte). En tant que première banque centrale de la région hors Japon à resserrer, MAS a créé une divergence de politique nette. Cela ouvre la voie à des opérations de « valeur relative » (stratégies qui cherchent à profiter d’un écart entre deux actifs), par exemple en achetant le dollar de Singapour contre des devises régionales dont les banques centrales restent plus accommodantes (politique plus souple). Une position acheteuse sur SGD/THB ou SGD/MYR pourrait bien se comporter si cet écart de politique continue de s’élargir.

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