La proposition de l’Iran de facturer des droits de passage dans le détroit d’Ormuz en renminbi (la monnaie chinoise) fait la une, mais nous y voyons davantage un signal politique qu’un véritable tournant économique. Cela alimente le récit du « pétroyuan » (pétrole facturé en renminbi), mais l’effet direct sur les flux de devises mondiaux devrait rester limité. Les opérateurs ont donc intérêt à se concentrer sur les effets indirects, comme la hausse du risque géopolitique et une volatilité (fortes variations de prix) guidée par le sentiment de marché. La tendance plus large à la « dédollarisation » (réduire l’usage du dollar dans les échanges et les réserves) que nous suivons est un processus lent, sur plusieurs années, et non un basculement immédiat. Avec du recul, les données SWIFT (réseau de messagerie bancaire utilisé pour les paiements internationaux) jusqu’à fin 2025 montraient que la part du renminbi dans les paiements mondiaux avait progressé à un peu plus de 5% : une hausse notable, mais très loin derrière le dollar. De même, les dernières données COFER du FMI (statistiques sur la composition des réserves de change des banques centrales) sur cette période confirmaient que la part du dollar dans les réserves n’avait que légèrement reculé, autour de 57%, signe d’une domination solidement ancrée.

Impact limité sur les flux de devises mondiaux

L’idée que le poids du pétrole dans le commerce mondial diminue est juste, et cette tendance s’est poursuivie jusqu’en 2025. Comme le pétrole et les produits associés représentent une part plus faible du commerce mondial, un nouveau droit sur environ 21 millions de barils par jour transitant par Ormuz constitue surtout un coût supplémentaire, pas une menace structurelle pour la domination du dollar. Cela conforte notre lecture : il s’agit surtout d’affichage politique et d’une volonté de diversifier (répartir) les canaux de paiement, en s’éloignant des systèmes financiers occidentaux. Pour les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise ou un pétrole), l’essentiel n’est pas de prendre de gros paris directionnels sur un effondrement du dollar (USD) ou une envolée du yuan (CNY) sur cette seule nouvelle. La stratégie des prochaines semaines consiste plutôt à tirer parti de l’incertitude accrue. Acheter de la volatilité à court terme sur des paires comme USD/CNH (dollar contre yuan offshore, c’est-à-dire négocié hors de Chine continentale) via des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) — par exemple un straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un mouvement fort dans un sens ou dans l’autre) — nous paraît une approche prudente pour se positionner en cas de pic de marché, quelle que soit la direction. Cette évolution ajoute aussi une couche de risque aux prix de l’énergie, déjà sensibles aux tensions au Moyen-Orient. Le droit de passage agit comme une taxe sur un point d’étranglement stratégique, en augmentant le coût et le risque du transport. Une approche tactique consisterait à acheter des options d’achat à très court terme (front-month, l’échéance la plus proche) sur des contrats à terme (futures) Brent ou WTI, afin de se couvrir (réduire le risque) ou de profiter d’une flambée liée à une application stricte de la mesure ou à des perturbations du trafic maritime dans le détroit.

Implications de trading pour l’énergie et la volatilité

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