TD Securities a déclaré que les métaux précieux, menés par l’or, peinent à susciter l’intérêt des acheteurs, alors que la probabilité élevée de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale maintient les rendements réels à un niveau élevé et plafonne la dynamique haussière. Les Commodity Trading Advisors (CTA) affichent une légère position nette vendeuse, tandis que la modélisation de scénarios de TD suggère que, dans la plupart des cas, les prix devraient rester cantonnés dans une fourchette.
L’analyse de la banque relie les perspectives à court terme aux marchés de l’énergie et au risque géopolitique. Si la reprise des discussions autour d’un éventuel accord avec l’Iran contribue à contenir les prix du pétrole, TD a indiqué qu’un mouvement vers les prochains déclencheurs baissiers juste sous le seuil clé de 4 000 $/oz pourrait être évité pour l’instant. Toutefois, le cadre d’un accord étant jugé fragile et les prix de l’énergie restant élevés, l’évaluation de la firme pointe vers un redressement incomplet des métaux précieux.
Anticipations sur la Réserve fédérale et positionnement sur les métaux précieux
Nous constatons que les métaux précieux peinent à trouver un élan haussier, car le marché intègre une Réserve fédérale plus agressive. Les dernières données d’inflation de mai 2026, qui font état d’un IPC (CPI) à 3,1 %, maintiennent des anticipations de relèvements de taux à un niveau élevé. Cela rend la détention d’or, actif sans rendement, moins attractive ; nous estimons donc que la vente d’options d’achat (calls) hors de la monnaie constitue, à ce stade, une stratégie pertinente.
Les grands fonds automatisés, ou CTA, conservent une faible position nette vendeuse, ce qui suggère qu’ils n’anticipent pas un effondrement majeur des cours mais se positionnent pour une faiblesse. Le dernier rapport Commitment of Traders pour la semaine close le 9 juin 2026 le confirme, les comptes « managed money » affichant une position nette vendeuse modérée d’environ 8 000 contrats. Cela renforce notre conviction que l’or est probablement coincé dans une fourchette bien définie, rendant attrayantes les stratégies profitant d’une faible volatilité, comme la vente de straddles.
Perspectives d’un marché en range et stratégies de trading
Cette fourchette de négociation étroite semble tenir, et nous pensons que le marché devrait, pour l’instant, éviter de tester le prochain déclencheur de ventes majeur situé juste sous le niveau de 2 400 $/oz. Nous privilégions les opérations de trading en range, avec l’idée d’un prix évoluant entre 2 400 et 2 500 $ à court terme. Nous envisagerions d’acheter des options de vente (puts) si l’or cassait de manière convaincante ce support des 2 400 $.
Pour autant, nous ne sommes pas pleinement baissiers, la situation géopolitique demeurant fragile et les prix de l’énergie restant fermes. Le WTI se maintenant autour de 95 dollars le baril, l’or bénéficie d’un soutien sous-jacent en tant que couverture contre l’inflation. En conséquence, toute position orientée à la baisse devrait être gérée avec des stop-loss serrés, en cas de brusque pic des cours.
