Une surprise dans l’industrie change les attentes de baisse des taux
Les dernières données PMI, à 52,4 contre 51 attendus, suggèrent que l’économie a plus d’élan que prévu. Cette activité, plus forte qu’anticipé, va pousser les marchés à revoir le prix des baisses de taux de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) pour le reste de l’année. Nous voyons déjà l’outil FedWatch du CME (outil qui estime les probabilités de décision de la Fed à partir des prix des contrats à terme, c’est‑à‑dire des contrats qui fixent un prix pour une date future) réduire la probabilité d’une baisse de taux en été de plus de 60% à moins de 40% pendant la nuit. Pour les traders actions, cela suggère une rotation vers des secteurs cycliques (secteurs qui montent quand l’économie accélère), comme l’industrie et les matériaux. Après une performance mitigée du fonds indiciel Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) (ETF, c’est‑à‑dire un fonds coté en Bourse qui réplique un indice) pendant une grande partie de 2025, nous voyons un potentiel de hausse via des options d’achat (call options : contrat qui donne le droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance). Ces données donnent une raison concrète pour que ces actions surperforment, car les prévisions de bénéfices pourraient être revues à la hausse. Cette vigueur rend les produits de taux à court terme particulièrement intéressants, car les rendements des obligations du Trésor (Treasury notes : titres de dette du gouvernement américain) à 2 ans et 5 ans pourraient monter. Nous nous attendons à une demande plus forte pour des options de vente (put options : contrat qui donne le droit de vendre un actif à un prix fixé) sur les contrats à terme de Treasuries, car les traders cherchent à se couvrir (hedge : réduire le risque) contre l’idée que la Fed maintienne ses taux inchangés plus longtemps que prévu. Le VIX (indice de volatilité, souvent appelé “indice de la peur”, qui mesure les fluctuations attendues du marché), proche de 14, pourrait monter non par peur, mais à cause de l’incertitude sur la trajectoire de la politique monétaire (décisions sur les taux et la liquidité).Conséquences pour le dollar et le positionnement sur le Forex
Sur le marché des devises, ces données solides renforcent le dollar face aux autres grandes monnaies. L’indice du dollar américain (DXY : indicateur qui mesure le dollar contre un panier de devises) vient de franchir 105, un niveau psychologique important. Cela suggère des positions acheteuses sur le dollar face à des monnaies dont les perspectives sont plus faibles, comme l’euro, comme stratégie possible dans les prochaines semaines.
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