Central Banks Expected To Hold
La NBP devrait laisser son taux à 3,75 % jeudi, après une baisse de 25 pdb (points de base, soit 0,25 point de pourcentage) le 4 mars. Les prix implicites sur le marché des swaps (contrats d’échange de taux d’intérêt utilisés pour anticiper l’évolution des taux) suggèrent environ 60 pdb de hausses sur les 12 prochains mois. La BCRP du Pérou devrait maintenir son taux à 4,25 % pour une septième réunion jeudi. L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC, indicateur du coût du panier de biens et services) en données « globales » (tous postes) et « sous-jacentes » (hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) a augmenté en mars au-delà de la cible de 1 % à 3 % de la banque. La BOK devrait maintenir son taux à 2,50 % pour une septième réunion vendredi. Sa projection de taux à six mois pourrait évoluer et indiquer des hausses plutôt qu’une trajectoire de taux stable. La Reserve Bank of India devrait maintenir son taux repo (taux auquel la banque centrale prête à court terme aux banques) à 6,0 % cette semaine, mais le risque penche vers un ton plus ferme. Après des données d’IPC de mars montrant une ré-accélération de l’inflation à 4,9 %, le gouverneur pourrait adopter un discours plus « hawkish » (plus restrictif, donc plus enclin à relever les taux pour contenir l’inflation).Forward Guidance In Focus
La banque centrale polonaise devrait maintenir son taux directeur à 4,50 %, mais l’attention se portera sur la « forward guidance » (les indications données par la banque centrale sur l’orientation future de sa politique) du gouverneur Glapinski. Le marché des swaps intègre actuellement plus de 50 points de base de hausses sur un an, alors que la progression des salaires reste élevée. Nous anticipons que la banque centrale du Pérou interrompra son cycle d’assouplissement (phase de baisse des taux visant à soutenir l’activité) et maintiendra ses taux à 5,00 % pour une deuxième réunion consécutive. Les risques inflationnistes repartent à la hausse : la dernière lecture de mars atteint 3,2 %, juste au-dessus de la fourchette cible de 1 % à 3 %. La Banque de Corée devrait laisser son taux directeur inchangé à 3,50 %, niveau maintenu depuis plus de deux ans. Le principal risque pour les opérateurs est une surprise « hawkish » dans ses projections (prévisions publiées sur l’évolution attendue des taux), notamment alors que le won coréen s’est récemment affaibli au-delà du seuil psychologique de 1 400 pour un dollar (niveau rond souvent surveillé par le marché).
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