L’emploi du secteur privé aux États-Unis a augmenté de 63 000 en février, selon l’ADP Research Institute (institut de recherche qui publie une estimation mensuelle des embauches dans le secteur privé). Le gain de janvier a été révisé à 11 000, contre 22 000 auparavant, et le chiffre de février a dépassé la prévision de 50 000. La rémunération annuelle a augmenté de 4,5 % en février. ADP a aussi indiqué que la prime de salaire liée au fait de changer d’employeur (hausse de salaire obtenue en quittant son entreprise pour une autre) est tombée à un plus bas historique en février.

Réaction du dollar et prix intégrés par le marché

Après la publication, l’indice du dollar américain (US Dollar Index, mesure de la valeur du dollar face à un panier de grandes monnaies) reculait de 0,3 % sur la journée, à 98,78. Avant ces données, l’indice gagnait environ 1,7 % sur la semaine et se situait près de 100. La publication ADP était prévue à 13 h 15 GMT, avant le rapport américain sur l’emploi hors secteur agricole (Nonfarm Payrolls, statistique officielle mensuelle des emplois créés hors agriculture) attendu vendredi. La prochaine réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale (Federal Reserve, banque centrale des États-Unis) est prévue du 17 au 18 mars. Des informations ont fait état d’une aggravation au Moyen-Orient, avec des frappes aériennes et des représailles dans des zones du Golfe, et ont évoqué l’arrêt d’expéditions à travers le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour le transport de pétrole). Les prix du pétrole et du gaz auraient augmenté, avec une demande plus forte pour les actifs refuges (placements jugés plus sûrs en période de stress, comme certaines obligations d’État et l’or). Parmi les données d’inflation citées figuraient l’inflation PCE à 2,9 % sur un an en décembre, et le PCE sous-jacent à 3 % (PCE : indice des prix des dépenses de consommation, indicateur suivi par la Fed ; « sous-jacent » signifie hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation). Les niveaux techniques mentionnés comprenaient un précédent sommet à 99,50 et des zones de moyennes mobiles de 98,40 à 98,60 (moyenne mobile : moyenne calculée sur une période, utilisée pour repérer une tendance).

Aggravation au Moyen-Orient et réduction de la prise de risque

Compte tenu de l’aggravation au Moyen-Orient, les récentes données ADP sur l’emploi sont un facteur secondaire pour les marchés. Le conflit a provoqué une recherche de sécurité, poussant l’indice du dollar vers le niveau clé de 100. Des informations du CENTCOM (Commandement central des États-Unis, structure militaire américaine pour la région) confirment désormais que trois navires de la marine américaine ont subi des dommages dans le Golfe Persique, renforçant l’aversion au risque (réduction des investissements jugés risqués) sur toutes les classes d’actifs. Ce contexte crée une opportunité sur les dérivés de l’énergie (contrats financiers dont la valeur dépend des prix du pétrole et du gaz, comme les contrats à terme et les options), car l’arrêt des expéditions via le détroit d’Ormuz entraîne un choc d’offre important (baisse soudaine de l’offre disponible). Le Brent, un pétrole de référence, a déjà franchi 115 $ le baril, pour la première fois depuis l’été 2022. Les traders peuvent envisager des positions acheteuses via des options sur le pétrole brut et le gaz naturel (option : contrat donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) afin de profiter de la hausse des prix et d’une volatilité plus forte (volatilité : ampleur des variations de prix). Pour les traders actions, la combinaison de tensions géopolitiques et d’une hausse des coûts de l’énergie suggère une approche défensive. Le VIX (indice de volatilité souvent appelé « baromètre de la peur », basé sur les options du S&P 500) a fortement grimpé, clôturant au-dessus de 35 hier, une première depuis la crise des banques régionales du début 2025. L’achat d’options de vente (« put », contrat qui gagne en valeur si le marché baisse) sur des indices larges comme le S&P 500 peut servir à se couvrir contre un repli (couvrir : réduire le risque d’une baisse). Même si le rapport ADP de février a affiché 63 000 emplois, le marché l’a largement ignoré au profit des nouvelles géopolitiques. La fragilité du marché du travail, notamment la prime de salaire très faible pour changer d’emploi, indique que l’économie perdait déjà de la vitesse avant le début du conflit. Cela confirme l’idée que les données nationales passeront au second plan face aux événements internationaux dans les prochaines semaines.

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