Actions de la RBI et perspectives à court terme pour l’USD/INR
Nous estimons que la RBI cherche activement à renforcer la roupie via des ventes sur le marché au comptant et un durcissement des règles d’importation d’or. Cette action directe plafonne temporairement le taux de change USD/INR. Cela suggère que la paire pourrait avoir du mal à monter nettement dans les prochains jours. L’événement clé est la réunion de la banque centrale du 5 juin, où une hausse des taux pourrait être annoncée. Nous nous attendons à une hausse de la **volatilité implicite** sur les options USD/INR (volatilité « anticipée » par les prix des options). Cela rend l’achat de volatilité via des **straddles** (stratégie consistant à acheter à la fois une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement quel que soit le sens) potentiellement intéressant.Contexte historique, marges d’action politique et stratégie de marché
Cette approche combinant hausses de taux et dispositifs attirant des dollars rappelle la stratégie utilisée lors du Taper Tantrum de 2013, qui avait fini par stabiliser la roupie. L’histoire montre que ces mesures, prises ensemble, peuvent être efficaces. Les **réserves de change** de l’Inde (stock de devises et d’actifs en devises détenu par la banque centrale), actuellement à un niveau record de plus de 640 milliards de dollars, donnent à la RBI une capacité d’intervention importante pour appuyer ses décisions.
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