Perspectives d’inflation
Le rapport prévoit qu’une hausse des prix de l’énergie due au pétrole fera monter l’inflation à court terme. Il anticipe que le CPI de mars montrera une énergie plus chère, ce qui pourrait rapprocher l’inflation annuelle de 3 % (*year-on-year*, sur un an). L’inflation de l’énergie était liée à la hausse des prix de l’essence, avec l’idée d’une nouvelle hausse en mars après le bond du pétrole pendant le conflit en Iran. La Réserve fédérale (*Federal Reserve, banque centrale des États‑Unis*) devrait rester prudente tant que la situation au Moyen‑Orient reste incertaine. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans (*10-year Treasury yields*, taux d’intérêt du titre d’État à 10 ans, référence de marché*) devraient rester dans une fourchette jusqu’au second semestre. La fourchette visée est de 4,0–4,3 %, après un bref passage au‑dessus avant les frappes en Iran.Stratégie sur les taux
La prudence de la Réserve fédérale est désormais terminée. Des discours récents de responsables de la Fed montrent un ton plus strict (*hawkish*, plus favorable à des taux élevés pour freiner l’inflation*), ce qui écarte en pratique des baisses de taux au premier semestre. C’est un changement net par rapport à la position plus neutre que le marché anticipait il y a quelques mois. Donc, la fourchette 4,0–4,3 % des rendements à 10 ans, qui a marqué une grande partie de l’an dernier, n’est plus une limite. Avec le 10 ans autour de 4,45 %, la stratégie qui consiste à acheter lors des replis (*buying dips*, acheter après une baisse en pariant sur un rebond*) devient risquée. Les opérateurs devraient plutôt se préparer à des taux plus élevés, par exemple avec des options (*options, contrats donnant un droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé*) sur des contrats à terme (*futures*, contrats standardisés portant sur un achat/vente futur*) de bons du Trésor pour se protéger contre une nouvelle hausse des rendements. Les inquiétudes sur une inflation durable rendent attractifs les instruments dérivés (*derivatives, contrats dont la valeur dépend d’un actif sous‑jacent*) liés aux TIPS (*Treasury Inflation‑Protected Securities, obligations d’État indexées sur l’inflation*). La volatilité (*variations rapides des prix*) sur le marché des taux augmente, ce qui suggère que des stratégies « straddle » ou « strangle » (*combinaisons d’options misant sur un fort mouvement, sans miser sur le sens exact*) sur des contrats à terme de taux pourraient capter des mouvements plus importants. L’énergie reste le principal moteur. Le WTI (*West Texas Intermediate, type de pétrole de référence*) s’est stabilisé mais reste élevé, autour de 85 $ le baril cette semaine. Cela continue d’alimenter l’inflation, ce qui rend pertinentes des options d’achat (*call options, droit d’acheter à un prix fixé*) sur de grands ETF énergie (*ETF, fonds coté en bourse*) ou sur des contrats à terme pour se positionner face à une pression durable sur les prix.
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