Le Wall Street Journal a rapporté lundi, en citant des médiateurs, que l’élan en vue de finaliser un accord pour mettre fin à la guerre entre les États-Unis et l’Iran s’est essoufflé. Le journal attribue ce retard à des désaccords non résolus sur le programme nucléaire iranien (les activités liées au développement de capacités atomiques) et à l’exigence de Téhéran d’un allègement financier (réduction des sanctions et accès à des ressources ou liquidités). La politique intérieure pèserait aussi sur les discussions, selon le WSJ: le président Donald Trump se heurte à l’opposition d’élus de l’aile dure de son parti contre tout accord qui maintiendrait le programme nucléaire iranien tout en allégeant la pression financière (notamment via les sanctions). Sur les marchés, l’indice du dollar (US Dollar Index, une mesure de la force du dollar face à un panier de grandes devises) a réduit ses pertes après ce titre et évoluait autour de 99,00, tout en restant en baisse d’environ 0,3% sur la séance.

Geopolitical Tensions and Market Volatility

Les derniers éléments suggèrent un ralentissement des discussions sur un accord États-Unis–Iran, conformément à des désaccords récurrents sur le nucléaire et les sanctions financières. Ces tensions réintroduisent une prime de risque géopolitique (surcote intégrée aux prix pour compenser un risque politique) sur les marchés. Nous pensons que les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une action, un indice ou une matière première) doivent se préparer à une volatilité (variations rapides et marquées des prix) plus élevée dans les prochaines semaines.

Sector Opportunities and Trading Strategies

Dans ce contexte, nous voyons des opportunités dans l’énergie, car le pétrole est très sensible aux conflits au Moyen-Orient. Les contrats à terme sur le Brent (prix de référence du pétrole en Europe; un contrat à terme fixe aujourd’hui un prix pour une livraison future) ont déjà gagné 8% ce mois-ci, touchant récemment 95 dollars le baril, les investisseurs intégrant un risque de perturbation de l’offre. Nous nous positionnons pour une poursuite de la hausse en achetant des options d’achat (« calls », des contrats qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé) sur de grands producteurs d’énergie et sur des ETF pétroliers (fonds cotés en Bourse qui répliquent un indice ou un panier de titres). L’incertitude se reflète aussi dans les indicateurs de nervosité. Le VIX (indice de volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») est passé de 14 à plus de 19 en deux semaines, ce qui suggère que les investisseurs se couvrent (cherchent à réduire le risque) contre une baisse. Nous achetons des options d’achat sur le VIX et des options de vente (« puts », qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) sur le S&P 500, par prudence en cas d’escalade. Sur le marché des changes, le dollar joue son rôle de valeur refuge (actif recherché en période de stress). Le DXY (Dollar Index) a trouvé un support (niveau de prix où la baisse a tendance à s’arrêter) vers 104,50, et nous anticipons un renforcement si les tensions s’aggravent. Nous constituons des positions acheteuses sur le dollar (parier sur une hausse) face aux devises de pays importateurs de pétrole. Ces conditions rappellent la période 2019-2020, lorsque des tensions similaires avaient provoqué des pics brefs sur le pétrole et l’or. Les données actuelles montrant une baisse de 15% du trafic de pétroliers dans le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour les exportations de pétrole) par rapport à la moyenne du premier trimestre confortent notre analyse. Nous envisageons donc une stratégie relative (« pairs trade »: acheter un actif et vendre un autre pour jouer l’écart), en étant acheteurs du secteur énergie (XLE, ETF sectoriel énergie) et vendeurs du secteur transport (IYT, ETF transport), pénalisé par la hausse des coûts de carburant.

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