Risques de stagflation et priorités des politiques économiques
Selon DBS, cette décision intervient après un arrêt de la Cour suprême des États-Unis limitant la capacité de Donald Trump à utiliser l’**International Emergency Economic Powers Act (IEEPA)**, une loi permettant au président d’activer des pouvoirs économiques exceptionnels en cas d’urgence, notamment pour imposer de larges droits de douane. Le rapport indique que l’administration utiliserait à la place des mesures de « sécurité énergétique » visant des partenaires en Europe et en Asie avec lesquels les États-Unis affichent un déficit commercial (quand les importations dépassent les exportations). DBS estime que l’Asie pourrait être la région la plus exposée en raison d’une forte dépendance à des intrants industriels liés au détroit d’Ormuz (matières premières et composants nécessaires à la production). La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a déclaré que les prix pourraient mettre du temps à revenir aux niveaux d’avant le début de l’opération « Epic Fury », le 27 février.Se positionner face à la volatilité et aux marchés sans tendance
Dans ce contexte, la trajectoire de la politique monétaire reste très incertaine. Cela rend particulièrement intéressantes les **options** (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des **contrats à terme** (« futures », contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard) de taux d’intérêt à court terme. Elles permettent de se positionner sur le débat entre nouvelles hausses de taux pour freiner l’inflation ou baisses de taux pour éviter une récession (baisse prolongée de l’activité). La volatilité (ampleur des variations de prix) reste aussi élevée sur l’énergie. Le Brent (pétrole de référence en Europe) s’est stabilisé mais demeure sensible aux nouvelles géopolitiques. Des **spreads** d’options (positions combinant plusieurs options) de type **call** (option d’achat) et **put** (option de vente) à échéance lointaine sur les contrats à terme pétroliers peuvent aider à encadrer l’exposition à ces mouvements. Ce risque de stagflation suggère également que les indices actions pourraient rester **en range** (évoluer dans un couloir, sans tendance claire) pendant un certain temps. Dans ce cas, certaines stratégies options, comme l’**iron condor** (stratégie visant à profiter d’un marché qui reste dans une zone donnée, en vendant et achetant plusieurs options), peuvent viser à tirer parti d’une absence de mouvement directionnel marqué et d’une **volatilité implicite** élevée (volatilité anticipée par le marché via le prix des options).
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