L’USD/JPY est jugé en surchauffe à l’approche de 160, un niveau que les autorités japonaises considèrent comme un seuil de douleur. Le taux de change reste soutenu par l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon (c’est-à-dire la différence entre les taux directeurs américains et japonais, qui rend le dollar plus rémunérateur que le yen). Les marchés intègrent une probabilité de 67 % d’une hausse de taux de la Banque du Japon (BoJ) lors de la réunion du 28 avril. Les responsables estiment qu’une faiblesse prolongée du yen accroît le risque d’inflation « importée » (hausse des prix liée au renchérissement des importations), ce qui réduit le pouvoir d’achat des ménages.

Faiblesse du yen et pression sur la politique monétaire

L’enquête Tankan est citée comme allant dans le sens d’une politique plus restrictive, via des anticipations d’inflation plus élevées (c’est-à-dire l’idée que les entreprises s’attendent à davantage de hausse des prix). Elle suggère aussi que la confiance des entreprises pourrait absorber une hausse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) sans faire basculer l’économie en récession. À la même période en 2025, l’USD/JPY testait déjà la zone des 160, dans un climat de forte tension. Le marché anticipait un tournant de la BoJ, en attribuant une forte probabilité à une hausse de taux. Cette anticipation reposait sur l’idée qu’un yen faible alimentait une inflation pénalisante pour les ménages. Les inquiétudes se sont confirmées : la BoJ a commencé à normaliser sa politique monétaire (c’est-à-dire à relever progressivement ses taux après une période de taux très bas), avec une hausse de 10 points de base en juillet 2025. Ce mouvement a provoqué un repli marqué mais temporaire de l’USD/JPY vers 152-154. Mais comme la Réserve fédérale américaine (Fed) n’a procédé qu’à des baisses de taux limitées, l’écart de taux a continué de soutenir le dollar.

Se positionner autour du niveau 160

Aujourd’hui, alors que l’USD/JPY est remonté vers 158, la situation rappelle ce scénario. L’inflation « core » (inflation sous-jacente, c’est-à-dire hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) reste au-dessus de l’objectif de 2 % : elle a atteint 2,4 % en février 2026. Cela maintient la pression sur la BoJ, alors même que son taux directeur se situe à 0,25 %. Pour les intervenants sur les dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici le taux de change), ce contexte plaide pour se préparer à un regain de volatilité (variations rapides et importantes des cours) autour de 160. Acheter des options de vente (put) USD/JPY à maturité intermédiaire permet de profiter d’une intervention sur le marché des changes ou d’une hausse de taux surprise de la BoJ. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) en hausse avant la réunion de fin avril renchérit ces stratégies, mais le risque d’un mouvement baissier brutal est réel. À l’inverse, ceux qui pensent que 160 fera plafond peuvent envisager de vendre des options d’achat (call) hors de la monnaie (avec un prix d’exercice au-dessus du cours actuel, donc moins probable d’être exercées) ou de mettre en place des « bear call spreads » (stratégie combinant la vente d’un call et l’achat d’un autre call à un prix d’exercice plus élevé, pour limiter le risque). Cette approche cherche à encaisser une prime (le montant reçu lors de la vente de l’option) si la paire ne progresse pas, avec l’effet du temps. Le risque reste élevé : l’écart de taux pourrait encore porter l’USD/JPY à la hausse si la BoJ déçoit les partisans d’un durcissement. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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