L’or (XAU/USD) a reculé d’environ 0,20% lundi, tandis que le pétrole montait et que les craintes d’inflation s’intensifiaient. Il s’échangeait à 4.734 $ après avoir touché 4.750 $ plus tôt dans la séance. Le président américain Donald Trump a déclaré que l’Iran voulait conclure un accord « très fortement » et qu’il « n’avait pas accepté de ne pas avoir d’arme nucléaire ». Il a aussi affirmé que les États-Unis allaient « récupérer du matériel nucléaire ».

Risque au Moyen-Orient et réaction du dollar

L’indice du dollar américain (DXY, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) est passé en territoire négatif après ces déclarations, en baisse de 0,09% à 98,61. Les États-Unis ont lancé un blocus dans le détroit d’Ormuz à 10h00 (EDT) lundi afin d’arrêter les navires battant pavillon iranien et ceux quittant les ports iraniens. Les ventes de logements anciens aux États-Unis ont reculé à 3,98 millions en mars, en baisse de 3,6% sur un mois (comparaison « mois sur mois ») et au plus bas depuis neuf mois. Les marchés ont surtout gardé un œil sur le dossier États-Unis–Iran. Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco (antenne régionale de la banque centrale américaine), a jugé plus probable un statu quo qu’une hausse des taux, et a indiqué que les taux pourraient rester inchangés si l’inflation reste élevée. L’indice des prix à la consommation (CPI, mesure des prix payés par les ménages) a progressé de 3,3% sur un an en mars, environ 1 point de plus qu’en février. Le rendement du Treasury à 10 ans (taux d’intérêt des obligations d’État américaines à 10 ans, référence des marchés) s’établissait à 4,30%, en baisse de 1,5 point de base (un point de base = 0,01 point de pourcentage). Les prochaines publications incluent l’ADP Employment Change (estimation privée des créations d’emplois) et le PPI de mars, attendu à 4,6% sur un an (indice des prix à la production, qui mesure l’évolution des prix « à la sortie d’usine »).

Niveaux techniques et scénario de volatilité

Sur le plan technique, l’or a rebondi depuis 4.639 $, avec les moyennes mobiles simples (SMA, moyenne des prix sur une période donnée) à 20 et 100 jours situées entre 4.658 $ et 4.668 $. La résistance (zone où le prix a du mal à monter) se situe à 4.750 $, puis 4.800 $, 4.857 $, et la SMA 50 jours à 4.897 $. Le support (zone où le prix a tendance à trouver un plancher) se situe à 4.700 $, puis 4.668/58 et 4.600 $. Compte tenu de la date du 14 avril 2026, l’or évolue entre le risque d’un conflit plus large avec l’Iran et une Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) réticente à baisser ses taux à cause de l’inflation. Le nouveau blocus américain dans le détroit d’Ormuz devrait être le principal facteur de volatilité (fortes variations de prix), ce qui pousse à envisager des stratégies profitant de grands mouvements, comme des options de type straddle ou strangle (achat simultané d’options permettant de gagner si le prix bouge fortement à la hausse ou à la baisse). L’inflation reste un frein important pour l’or, car elle maintient les rendements obligataires élevés et renforce l’argument d’une Fed qui garde ses taux. Avec un CPI à 3,3% en mars, proche d’un épisode de forte hausse des prix comme début 2022, l’estimation de PPI à 4,6% sera déterminante. Cette pression durable rend l’achat d’options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) à longue maturité coûteux, ce qui peut favoriser des « call spreads » (achat d’un call et vente d’un autre à un prix plus élevé, pour réduire le coût initial). La hausse du pétrole alimente ces craintes d’inflation, mais un apaisement au Moyen-Orient reste possible. Les propos de Donald Trump sur la volonté de l’Iran de négocier augmentent le risque lié aux titres d’actualité, en particulier pour les positions longues sur l’or (parier sur une hausse). Il devient donc important de se protéger contre une baisse rapide, par exemple via des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) avec un prix d’exercice sous le niveau clé de 4.700 $. D’un point de vue technique, la zone autour de 4.660 $, où se rejoignent les moyennes mobiles 20 et 100 jours, constitue un support solide. Certains pourraient vendre des puts couverts par du cash (vente d’options de vente avec l’argent disponible pour acheter l’actif en cas d’exercice) près de ce niveau, afin d’encaisser une prime (prix de l’option) tout en attendant un repli pour acheter. La volatilité implicite (volatilité « intégrée » dans le prix des options) sur l’or devrait rester élevée, comme lorsque le GVZ (Gold Volatility Index, indice de volatilité de l’or) est resté au-dessus de 18 lors des épisodes géopolitiques de 2024.

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