Singapour dispose de « coussins » énergétiques et de finances publiques solides qui réduisent les risques à court terme liés aux tensions au Moyen-Orient. Le pays bénéficie d’infrastructures déjà en place, d’achats répartis entre plusieurs fournisseurs, d’une logistique efficace, de stocks importants, et de la capacité à accroître les réserves de carburants ou à fournir un soutien ciblé si les perturbations via le détroit d’Ormuz se poursuivent. Le système énergétique s’appuie sur des infrastructures importantes et des capacités de stockage élevées, ainsi que sur des réserves de carburant encore non utilisées, sans rationnement à ce stade. En tant que grand centre mondial de soutage (ravitaillement des navires en carburant), Singapour détient des stocks et des capacités de stockage significatifs, utiles pour absorber des chocs temporaires d’approvisionnement. Le gaz naturel représente environ 95% de la production d’électricité, et les livraisons en provenance du Qatar pourraient être sous pression. Les options pour limiter l’impact incluent des importations de GNL (gaz naturel liquéfié, transporté par bateau après avoir été refroidi) depuis l’Australie et les États-Unis, la possibilité de basculer vers le diesel pour produire de l’électricité, ainsi que des réserves stratégiques (stocks constitués à l’avance pour faire face à une crise) détenues par l’État et par les producteurs d’électricité. Les risques augmenteraient si les flux d’énergie via le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole et le gaz) étaient perturbés sur une longue période. Cela renforce les projets visant à accroître encore les réserves de carburants. Compte tenu de la récente hausse de la nervosité des marchés liée aux tensions au Moyen-Orient, nous voyons une opportunité sur le dollar de Singapour. Les infrastructures énergétiques importantes du pays, des chaînes d’approvisionnement diversifiées et de grandes réserves de carburant constituent un amortisseur solide face aux chocs de court terme. Cela suggère que la baisse immédiate des actifs liés au SGD (dollar de Singapour) est probablement excessive. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici la devise), cela plaide en faveur de la vente de volatilité sur la devise dans les prochaines semaines, c’est-à-dire vendre des options en pariant que les mouvements resteront limités. Après la hausse à 7,5% de la volatilité implicite à 1 mois sur USD/SGD (attente du marché sur l’ampleur des variations, déduite des prix des options) à la suite de l’incident de la semaine dernière dans le détroit d’Ormuz, les primes d’options (prix payés pour une option) semblent désormais élevées. La capacité du pays à remplacer le gaz naturel par du diesel pour produire de l’électricité et à utiliser des réserves stratégiques devrait stabiliser la devise, rendant une forte sortie de range (mouvement brusque au-delà des niveaux habituels) moins probable. Ce point de vue est étayé par des données récentes montrant la stabilité de Singapour. En mars 2026, l’inflation sous-jacente (mesure de l’inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains aliments) s’est établie à 3,1%, un niveau gérable, ce qui indique que les tensions sur les prix ne s’emballent pas malgré un bref saut des prix de référence asiatiques du GNL au-delà de 18 $/mmBtu (dollars par million d’unités thermiques britanniques, unité courante pour le prix du gaz). Le fait que l’Autorité monétaire de Singapour n’ait pas signalé de changement de politique en urgence renforce notre conviction quant à la résistance de la devise.

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