L’argent a progressé de 0,25 % mardi et s’est échangé près de 69,35 $, mais la hausse est restée limitée car le dollar américain et les rendements des bons du Trésor américain sont restés solides. Des conditions financières strictes (crédit plus cher et accès à l’argent plus difficile) ont continué de peser sur les métaux sans rendement (des actifs qui ne versent pas d’intérêt, comme l’argent). Les tensions au Moyen-Orient ont apporté un certain soutien, mais des signaux contradictoires ont réduit la demande d’actifs refuge (placements jugés plus sûrs en période de crise). Des propos du président américain Donald Trump sur une pause des frappes militaires ont amélioré le climat de marché, tandis que des responsables iraniens ont rejeté l’idée de négociations, maintenant l’incertitude. La hausse des prix de l’énergie, liée en partie aux risques de perturbation dans le détroit d’Ormuz (route maritime clé pour le pétrole), a renforcé les craintes d’inflation (hausse générale des prix). Cela soutient l’idée que les taux d’intérêt américains resteront élevés plus longtemps, ce qui peut limiter la progression de l’argent. Les marchés ont revu leurs attentes sur la politique de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis), avec des taux désormais attendus à un niveau élevé sur l’année. Des rendements plus hauts et un dollar plus fort peuvent freiner l’argent, coté en dollars (un dollar plus cher rend l’achat plus coûteux pour les acheteurs hors États-Unis). La volatilité (fortes variations de prix) a aussi poussé vers le cash et les actifs très liquides (faciles à vendre rapidement), entraînant des ventes sur plusieurs marchés. Les métaux précieux ont été vendus pour répondre à des appels de marge (demande de déposer plus d’argent pour maintenir une position), réduire le risque et protéger le capital. La demande d’argent dépend de la géopolitique, des craintes de récession (baisse durable de l’activité), des taux d’intérêt, du dollar américain, des flux d’investissement (entrées/sorties de capitaux), de l’offre minière et du recyclage. L’usage industriel dans l’électronique et le solaire, ainsi que l’activité aux États-Unis, en Chine et en Inde, peut influencer les prix. L’argent évolue souvent avec l’or, et le ratio or/argent sert à comparer la valorisation relative (combien d’onces d’argent pour une once d’or). Le scénario de taux « plus hauts plus longtemps » est désormais bien installé, ce qui pénalise fortement un actif sans rendement comme l’argent. On observe le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans (taux payé sur une dette d’État à 10 ans, référence majeure des marchés) se maintenir au-dessus de 4,4 %, tandis que l’indice du dollar américain (DXY, mesure de la force du dollar face à un panier de grandes devises) reste au-dessus de 105, rendant l’argent coté en dollars plus cher pour les acheteurs étrangers. Les marchés n’anticipent actuellement qu’une seule baisse de taux possible de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année, ce qui réduit l’attrait spéculatif (intérêt à court terme) des métaux précieux. Dans ce contexte, vendre des options d’achat hors de la monnaie (calls « out-of-the-money » : prix d’exercice au-dessus du prix actuel, donc peu utiles si le prix ne monte pas) ou mettre en place des « bear call spreads » (stratégie avec options : vendre un call et acheter un autre call plus haut pour limiter le risque) peut être une approche pertinente pour les prochaines semaines. Cela permet d’encaisser une prime (prix payé pour l’option) en pariant sur un marché stable ou légèrement en baisse. Le risque limité d’un spread (montage d’options combinées) est intéressant dans un marché où l’incertitude géopolitique peut provoquer des hausses soudaines. Historiquement, le ratio or/argent est actuellement élevé, au-dessus de 88:1, niveau qui a souvent suggéré que l’argent est bon marché par rapport à l’or. Pour ceux qui restent positifs à long terme, cela peut justifier une accumulation progressive d’options d’achat à longue échéance (contrats donnant le droit d’acheter plus tard, avec une date lointaine), en visant un retour vers la moyenne (prix qui revient vers un niveau habituel) si la politique monétaire s’assouplit. Il faut aussi tenir compte du soutien de la demande industrielle, qui crée un plancher de prix (niveau où la demande tend à limiter la baisse). La consommation industrielle a été très élevée en 2025, portée par l’essor des panneaux solaires et des véhicules électriques, et cette tendance devrait continuer à absorber une partie importante de l’offre mondiale. Cela suggère que, même si les facteurs financiers limitent la hausse, un effondrement total des prix est peu probable.

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