Deutsche Bank a déclaré que le conflit avec l’Iran pourrait mettre à l’épreuve le système du « pétrodollar » (un système où le pétrole est surtout payé en dollars américains, ce qui soutient la demande de dollars) et le rôle du dollar américain comme « monnaie de réserve mondiale » (la monnaie que les banques centrales et les États gardent en grande quantité pour sécuriser l’épargne nationale et payer le commerce international). La banque a expliqué que des changements dans le commerce pétrolier au Moyen-Orient, les sanctions (des interdictions officielles de commercer ou de payer certains pays/acteurs), et des systèmes de paiement alternatifs (des réseaux permettant de régler des achats sans passer par les circuits dominés par le dollar) pourraient réduire l’usage du dollar dans le commerce et l’épargne avec le temps. La banque a indiqué que la pression sur le système du pétrodollar existait déjà avant le conflit, car la plupart du pétrole du Moyen-Orient est désormais vendu à l’Asie plutôt qu’aux États-Unis. Elle a ajouté que le pétrole de Russie et d’Iran a été échangé en dehors des circuits en dollars à cause des sanctions. Elle a aussi noté que l’Arabie saoudite a renforcé la production locale de défense et testé des paiements sans dollar, comme le projet mBridge (une plateforme de paiement entre banques centrales, basée sur une monnaie numérique, pour faire des paiements transfrontaliers).

Risques pour la structure du pétrodollar

Elle a déclaré que le conflit pourrait mettre sous tension la protection soutenue par les États-Unis pour les infrastructures du Golfe et les routes maritimes utilisées pour expédier le pétrole. Elle a ajouté que des dégâts aux économies du Golfe pourraient entraîner une baisse des « avoirs étrangers » (des placements détenus à l’étranger, par exemple des actions ou des obligations) utilisés comme épargne. La banque a cité des informations selon lesquelles des navires passant par le détroit d’Ormuz pourraient être autorisés à passer en échange de paiements pétroliers en yuan (la monnaie chinoise, aussi appelée renminbi). Elle a indiqué que cela pourrait favoriser un passage du pétrodollar vers l’usage du yuan dans le commerce du pétrole. L’article a indiqué qu’il avait été créé avec un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur.

Positionnement de portefeuille et couvertures de marché

Ces pressions existaient déjà avant les récentes escalades observées en 2025. Des données publiées pour le premier trimestre 2026 montrent que les échanges de pétrole sans dollar, surtout en yuan, représentent maintenant plus de 20% du volume mondial, contre 12% au début de l’an dernier. La tendance s’accélère, car la plupart du pétrole du Moyen-Orient part désormais vers l’Asie, pas vers les États-Unis. Pour les prochaines semaines, il faut envisager un positionnement face à une hausse de la volatilité des devises, surtout sur la paire USD/CNY (le taux de change dollar américain/yuan chinois). Acheter des options de vente à longue maturité sur le dollar contre un panier de devises asiatiques pourrait servir de couverture (une protection financière contre un risque de perte) contre ce changement structurel. L’indice VIX des devises pour le yuan (un indicateur qui mesure l’ampleur des variations attendues) a déjà monté de 5% ce mois-ci, ce qui montre que le marché commence à intégrer ces risques. Le risque direct pour la sécurité maritime dans le détroit d’Ormuz reste un facteur clé pour les prix du pétrole. Il faut envisager d’acheter des options d’achat très en dehors du prix du marché sur des contrats à terme Brent (des produits financiers basés sur le prix futur du pétrole Brent) afin de se protéger contre des chocs soudains d’offre. Cette stratégie est logique vu la hausse de prix de 10% observée pendant les interruptions de transport au dernier trimestre 2025. Un monde plus autonome en défense et en énergie (moins dépendant d’alliés ou d’importations) détiendra probablement moins de réserves en dollars. Des rapports récents de février 2026 montrent que plusieurs banques centrales (les institutions publiques qui gèrent la monnaie et les réserves d’un pays) ont continué d’augmenter leurs réserves d’or au détriment des bons du Trésor américain (des titres de dette émis par l’État américain) pour le шестième mois d’affilée. Cela suggère d’anticiper plus de variations des taux d’intérêt américains, ce qui rend les options sur les contrats à terme sur Treasuries (des options basées sur des contrats à terme liés aux obligations américaines) intéressantes.

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