Risques de cessez-le-feu et réaction des marchés
Israël et les États-Unis ont indiqué que les opérations contre le Hezbollah au Liban ne sont pas couvertes par l’accord. Le président américain Donald Trump a averti de mesures supplémentaires si Téhéran ne respecte pas l’accord. Les États-Unis et l’Iran ont déclaré qu’ils enverraient des délégations à des pourparlers de paix au Pakistan samedi. Les marchés sont restés prudents, car les hostilités pourraient reprendre. Aux États-Unis, le compte rendu (minutes) de la dernière réunion de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) montre une approche équilibrée. Des baisses de taux restent possibles, tandis que certains responsables évoquent une politique plus restrictive (taux plus élevés ou conditions financières plus strictes) si l’inflation reste durablement au-dessus de l’objectif de 2%. Plus tard jeudi, l’indice PCE des prix (mesure de l’inflation suivie de près par la Fed, basée sur les dépenses de consommation) est attendu, avant l’indice CPI de vendredi. Le CPI (indice des prix à la consommation, indicateur d’inflation) portera sur les données de mars, jugées plus pertinentes car elles reflètent l’impact du conflit.Données clés et perspective de volatilité
En Suisse, le taux de chômage de mars est resté à 3%. Le calendrier économique suisse a été autrement calme cette semaine. La fragilité actuelle du cessez-le-feu iranien renforce le risque d’une hausse de la volatilité (variations rapides et importantes des prix) dans les prochaines semaines. Cela se voit dans l’indice VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur »), repassé au-dessus de 25, un niveau qui n’avait plus été tenu depuis les tensions sur le secteur bancaire fin 2025. Dans ce contexte, l’achat d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) permet de limiter le risque, plutôt que de prendre des positions directes sur des contrats à terme. La fermeture du détroit d’Ormuz est un enjeu majeur pour l’énergie mondiale, et les marchés de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme le pétrole) l’intègrent déjà. Les contrats à terme WTI (pétrole américain) pour livraison en mai ont bondi d’environ 5% à l’annonce, rappelant les chocs d’offre du début 2022. Les investisseurs peuvent envisager des options d’achat (call, pari sur la hausse) sur le pétrole pour se couvrir ou viser une poursuite de la hausse en cas d’escalade perturbant les chaînes d’approvisionnement. L’indice CPI américain de vendredi est le prochain test majeur, les marchés étant très sensibles aux chiffres d’inflation. Le consensus table sur un chiffre global autour de 3,6%, ce qui confirmerait une inflation persistante et compliquerait la baisse des taux par la Fed. Une stratégie « straddle » (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) ou « strangle » (même idée, mais avec des prix d’exercice différents) sur un ETF (fonds coté en Bourse) répliquant un grand indice peut permettre de miser sur un mouvement marqué après la publication, quel qu’en soit le sens. Le dollar bénéficie à la fois de flux de valeur refuge (achats d’actifs jugés sûrs en période de stress) et de la possibilité d’une Fed plus « hawkish » (plus ferme contre l’inflation, donc potentiellement plus favorable à des taux élevés). Sur la paire USD/CHF, cela crée une pression haussière, même si le franc a aussi un statut de valeur refuge. Acheter des options d’achat sur USD/CHF permet de se positionner sur une nouvelle hausse avec un risque limité, si les tensions au Moyen-Orient persistent ou si l’inflation américaine surprend à la hausse.
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