L’USD/CHF a reculé pour une deuxième séance mardi, tout en se maintenant au-dessus du plus bas de la semaine à 0,7921, la faiblesse généralisée du dollar américain pesant sur la paire. Il s’échangeait à 0,7933, en baisse de 0,16 %, sous la pression d’une corrélation du dollar avec le repli des prix du pétrole et d’anticipations réduites de hausses de taux de la Réserve fédérale.
Sur le plan technique, la paire reste neutre à légèrement orientée à la hausse après un coup d’arrêt près de 0,8000, même si le RSI s’affaiblit et maintient l’attention sur la MM200 jours à 0,7906. Une cassure sous ce niveau viserait la ligne de cou de la figure en tête-et-épaules inversée autour de 0,7878, puis la MM50 jours à 0,7864 ; à la hausse, un dépassement de 0,7968 cible 0,7976 et 0,8000, puis 0,8042 et 0,8100. Sur le marché au comptant, le CHF s’est montré le plus fort face au JPY, tandis que la « heat map » indiquait un USD en baisse de 0,15 % contre l’EUR et en hausse de 0,08 % contre le JPY, avec un CHF en hausse de 0,17 % face à l’USD et de 0,24 % face au JPY. Le franc a été arrimé à l’euro entre 2011 et 2015, et la suppression du plancher a entraîné une appréciation de plus de 20 % ; la politique de la BNS vise une inflation inférieure à 2 % et se réunit quatre fois par an, tandis que la corrélation EUR/CHF est décrite comme supérieure à 90 %.
Niveaux techniques clés et configurations de trading
Nous observons une consolidation du couple USD/CHF vers sa moyenne mobile à 200 jours proche de 0,7906, ce qui crée un point de décision clé pour les prochaines semaines. Cette faiblesse du dollar est en partie alimentée par le récent rapport sur l’IPC américain de mai, ressorti à 2,8 %, ce qui a réduit la pression sur la Réserve fédérale pour envisager des hausses de taux. À ce stade, cela conforte un biais baissier sur la paire.
Nous estimons que les traders sur produits dérivés devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) si la paire passe nettement sous le seuil de 0,7906 dans les prochains jours. Une cassure à ce niveau signalerait un regain de momentum baissier, rendant des puts avec un prix d’exercice autour de 0,7875 attractifs pour jouer un mouvement vers la prochaine zone de support. Cette stratégie permet de définir le risque tout en tirant parti de la pression vendeuse actuelle.
Perspectives de politique monétaire de la BNS et implications sur la volatilité
En sus du potentiel de mouvement baissier, tous les regards se tournent vers la réunion de politique monétaire de la Banque nationale suisse (BNS) prévue la semaine prochaine. Alors que l’inflation suisse récente se maintient à 1,9 %, proche de l’objectif de la BNS, le marché intègre un ton plus restrictif, susceptible de renforcer davantage le franc. Cet événement rend pertinentes les stratégies de volatilité de court terme, comme les straddles, pour ceux qui ne souhaitent pas prendre de pari directionnel.
Toutefois, il ne faut pas ignorer le biais haussier sous-jacent, et un rebond depuis les niveaux actuels reste une possibilité nette. Si l’USD/CHF se retourne et repasse au-dessus du sommet à 0,7968, nous y verrions un déclencheur pour acheter des options d’achat (calls). Cibler le seuil psychologique de 0,8000 constituerait l’objectif principal de ce scénario haussier.
Historiquement, le franc suisse a joué un rôle de valeur refuge, un trait susceptible de se manifester si l’incertitude de marché devait réapparaître. Sur le marché des options, la volatilité implicite à un mois sur l’USD/CHF est remontée à 6,5 % à l’approche de la réunion de la BNS, contre une moyenne sur trois mois de 5,8 %. Cela suggère que les opérateurs se préparent à une amplitude de variation supérieure à la normale, renforçant l’intérêt des options pour gérer le risque ou spéculer sur l’issue de la réunion.
