L’USD/CAD a légèrement progressé après un petit repli lors de la séance précédente, s’échangeant près de 1,3850 durant les heures asiatiques mercredi. Le dollar canadien est resté atone malgré un pétrole plus ferme, l’aversion au risque limitant la poursuite du mouvement sur les devises liées aux matières premières.
Le WTI a aligné une troisième séance de hausse, autour de 92,60 dollars le baril, après une nouvelle escalade au Moyen-Orient, l’Iran ayant lancé des missiles balistiques en direction du Koweït et de Bahreïn. ABC News a rapporté que le commandement central américain (US Central Command) avait intercepté des frappes de missiles et de drones et mené des attaques de légitime défense sur l’île iranienne de Qeshm. Les marchés ont également évalué le risque de perturbations au détroit d’Ormuz, un scénario susceptible de resserrer l’offre énergétique et d’accentuer les pressions inflationnistes mondiales, renforçant les anticipations d’un maintien plus prolongé de taux élevés par la Réserve fédérale et soutenant le dollar américain. Les statistiques américaines ont conforté cette lecture : l’ISM manufacturier de mai 2026 est monté à 54,0 contre 52,7, tandis que les offres d’emploi JOLTS d’avril ont grimpé à 7,61 millions, un plus haut proche de deux ans.
Solidité durable de l’USD/CAD malgré des corrélations rompues
Au regard de la dynamique actuelle des marchés, nous estimons que la vigueur du dollar américain face au dollar canadien constitue une tendance durable pour les prochaines semaines. La corrélation positive habituelle entre les prix du pétrole et le CAD s’est grippée sous l’effet d’une aversion au risque dominante. Les opérateurs devraient donc privilégier un positionnement en faveur d’une poursuite de la hausse de l’USD/CAD, la demande de valeur refuge pour le billet vert prenant le pas sur les flux liés aux matières premières.
La poussée du WTI au-delà de 92 dollars le baril, alimentée par les tensions au Moyen-Orient, représente une menace inflationniste significative. La dernière fois que les prix de l’énergie se sont maintenus à ces niveaux, c’était lors du choc d’offre de 2022, qui avait provoqué des taux d’inflation à des sommets de plusieurs décennies à l’échelle mondiale. Ce parallèle historique renforce nettement l’argumentaire de la Réserve fédérale en faveur de taux élevés afin de contrer la remontée des pressions sur les prix.
Fed offensive, divergence avec la BdC, et données clés à venir
Le ton offensif de la Fed est validé par des données économiques robustes, ce qui justifie une politique de taux « plus élevés plus longtemps ». De fait, les marchés à terme sur taux n’intègrent désormais qu’une probabilité inférieure à 10% d’une baisse des taux de la Fed avant le quatrième trimestre 2026. L’élargissement de la divergence de politique monétaire avec la Banque du Canada rend l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD une stratégie attractive pour capter des gains potentiels.
Tous les regards se tournent vers le rapport sur l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) de ce vendredi, qui pourrait constituer le prochain catalyseur majeur pour le dollar. Après un rapport JOLTS très solide, un chiffre de créations d’emplois supérieur au consensus de 210 000 pourrait propulser l’USD/CAD au-delà des résistances récentes. Nous notons que la volatilité implicite à une semaine sur la paire a déjà progressé à 7,8%, signe que les traders se préparent à un mouvement de prix significatif lors de la publication.
