Perspectives de la politique de la Fed
Les marchés pensent que la Fed gardera les taux d’intérêt (le coût d’emprunter) inchangés jusqu’à l’été. Le président des États-Unis a demandé des taux plus bas. Le franc suisse a trouvé un certain soutien grâce à la demande d’actifs refuge (placements jugés plus sûrs en période de stress) après des informations faisant état de frappes conjointes États-Unis–Israël en Iran, qui auraient tué le Guide suprême, l’ayatollah Ali Khamenei. Il a été dit que les opérations militaires américaines en Iran se poursuivaient. Le chef de la sécurité nationale iranienne, Ali Larijani, a déclaré que l’Iran ne négocierait pas avec les États-Unis, selon Bloomberg (agence d’information financière). Les traders attendent l’indice ISM Manufacturing PMI (indice d’activité du secteur industriel, basé sur des enquêtes auprès d’entreprises) de février, attendu plus tard lundi.Changement des facteurs qui guident le marché
Même avec le choc géopolitique majeur des frappes conjointes États-Unis–Israël en Iran en 2025, le rôle habituel du franc suisse comme valeur refuge a été limité. Le marché a montré que la tendance liée à la politique de taux américaine peut souvent l’emporter sur les achats rapides d’actifs « sûrs ». Cela indique que la direction prise par la Fed peut être le facteur le plus important pour cette paire. En regardant la situation aujourd’hui, l’image est différente à l’approche du printemps 2026. Les récents chiffres de l’Indice des prix à la consommation (CPI, qui mesure l’évolution des prix payés par les ménages) pour janvier 2026 ont montré un ralentissement de l’inflation à 2,9%, et les nouvelles demandes d’allocations chômage (personnes qui demandent une aide après avoir perdu leur emploi) ont augmenté à 225 000 la semaine dernière. Ces données suggèrent que l’économie américaine ralentit, ce qui augmente la pression sur la Fed pour envisager des baisses de taux plus tard cette année. À l’inverse, la Banque nationale suisse (SNB, la banque centrale suisse) a désormais un ton plus ferme, après que l’inflation suisse s’est maintenue à 1,8% sur un an dans le dernier rapport de février, contre toute attente. C’est un changement important par rapport à 2025, où les décisions de la Fed dominaient. Désormais, le refus de la SNB de baisser les taux soutient le franc de façon plus autonome. Compte tenu de cette évolution, les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente (put options, contrats qui gagnent de la valeur si le taux USD/CHF baisse) sur USD/CHF avec une échéance (date de fin du contrat) dans un à trois mois. Cette stratégie permet de profiter d’une baisse possible de la paire, si les attentes de baisse des taux américains augmentent alors que la SNB reste stable. La volatilité implicite (niveau de variation attendu par le marché, intégré dans le prix des options) de la paire se situe autour de 8,5%, ce qui reflète l’incertitude sur le calendrier des décisions des banques centrales. Nous devons rester attentifs au rapport américain NFP (Non-Farm Payrolls, chiffre mensuel des emplois créés hors secteur agricole) attendu vendredi, pour détecter d’éventuels signes de nouvelle vigueur économique. Un chiffre d’emplois nettement supérieur aux attentes pourrait temporairement freiner la baisse du dollar. Donc, une approche avec des stratégies d’options baissières limitées, comme un spread de puts (acheter un put et en vendre un autre à un autre prix d’exercice, pour réduire le coût mais aussi limiter le gain), peut aider à gérer le risque en plafonnant à la fois le gain possible et le coût initial.
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