Les prix de l’or (XAU/USD) ont peu varié, autour de 4 455 dollars, en début d’échanges asiatiques jeudi, l’incertitude entourant les négociations de paix entre les États-Unis et l’Iran incitant le marché à la prudence. Les échanges sont restés modérés, les intervenants attendant l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) « core » aux États-Unis, attendu plus tard dans la séance, une publication susceptible d’orienter les anticipations concernant la trajectoire des taux américains.
L’attention se porte également sur le détroit d’Ormuz, que Washington décrit comme faisant partie du cadre de négociation, alors que les discussions restent non conclues. Plus tard jeudi, l’indice PCE global est attendu en hausse de 3,8% sur un an en avril, contre 3,5% en mars, tandis que la mesure PCE « core » est vue à 3,3% sur un an, contre 3,2% précédemment. Un chiffre d’inflation plus élevé pourrait renforcer les attentes d’un relèvement des taux de la Réserve fédérale (Fed) cette année, un contexte qui tend à peser sur l’or, actif sans rendement.
Positionnement de marché avant les données d’inflation américaines
À ce jour, le 28 mai 2026, nous constatons que l’or évolue à l’équilibre, le marché attendant des données d’inflation américaines déterminantes. Cette phase d’accalmie offre l’occasion de se positionner en vue de la volatilité que nous anticipons après la publication du rapport PCE. Nous évitons pour l’instant de prendre des paris directionnels importants tant que les chiffres d’inflation n’auront pas apporté une vision plus claire de la trajectoire probable de la Réserve fédérale.
Nous suivons de près les négociations entre les États-Unis et l’Iran, car tout signe d’échec des discussions pourrait déclencher un mouvement de « fuite vers la sécurité », favorable à l’or. Historiquement, les flambées géopolitiques dans le détroit d’Ormuz, point de passage contraint pour près de 20% de la consommation mondiale de liquides pétroliers, ont provoqué de fortes envolées de l’or. Nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) hors de la monnaie comme moyen peu coûteux de se couvrir contre une escalade soudaine des tensions.
Stratégies de trading en période de volatilité accrue
À l’inverse, si le PCE « core » ressort au-dessus des 3,3% attendus, cela renforcerait probablement l’argumentaire en faveur d’une hausse des taux par la Fed. Les probabilités actuelles issues de l’outil CME FedWatch indiquent déjà 65% de chances d’un relèvement lors de la réunion de juillet, et une inflation élevée conforterait ce scénario. Dans ce cas, nous anticiperions des pressions sur l’or, ce qui rendrait des options de vente (puts) de protection particulièrement attractives.
Compte tenu de ces deux forces puissantes mais opposées, nous estimons que la meilleure approche consiste à traiter la hausse attendue de la volatilité elle-même. L’indice de volatilité de l’or de Cboe (GVZ) est remonté à 17,8 cette semaine, signalant que le marché des options anticipe une amplitude de variation plus marquée. Un straddle acheteur, qui consiste à acheter à la fois une option d’achat et une option de vente, pourrait constituer une stratégie efficace pour tirer parti d’un mouvement de prix significatif dans un sens ou dans l’autre au cours des prochaines semaines.
