L’or (XAU/USD) est resté soutenu au-dessus de 4 550 $ en début de séance européenne lundi, tout en demeurant plafonné dans une fourchette proche d’une semaine. Les événements du week-end ont renforcé l’idée d’un possible accord de paix entre les États-Unis et l’Iran, ce qui a pesé sur le dollar américain (USD) et soutenu le métal précieux. Mais les différends non réglés et les anticipations d’une Réserve fédérale (Fed) plus restrictive ont limité le recul du billet vert et freiné la hausse de ce métal sans rendement (un actif qui ne verse ni intérêt ni coupon). Axios a rapporté tard samedi que les deux parties seraient proches d’un accord prévoyant une prolongation de cessez-le-feu de 60 jours et la réouverture du détroit d’Ormuz, tandis que le président Donald Trump a affirmé que le cadre était en grande partie négocié. Le repli du pétrole brut a réduit les craintes d’inflation et fait baisser les rendements des bons du Trésor américain (taux d’intérêt implicites des obligations d’État), dans un marché peu liquide (faibles volumes) en raison d’un jour férié, ce qui a pesé sur le dollar. Trump a aussi demandé aux représentants de ne pas se précipiter et a déclaré qu’un blocus naval des ports iraniens resterait en place jusqu’à la signature d’un accord formel et certifié, tandis que les désaccords sur le programme nucléaire iranien ont tempéré l’optimisme. Sur les marchés, les paris sur une hausse de taux de la Fed en 2026 ont soutenu le dollar. Les analystes attendent des achats de confirmation avant de valider un point bas de court terme autour de 4 450 $, plus bas depuis fin mars. Techniquement, le prix évolue toujours dans un canal baissier (une zone de baisse encadrée par deux lignes parallèles). Le plafond coïncide avec la moyenne mobile exponentielle (EMA, une moyenne qui donne plus de poids aux prix récents) à 200 périodes sur le graphique 4 heures, près de 4 650 $. Le MACD (indicateur de tendance basé sur l’écart entre deux moyennes mobiles) est au-dessus de zéro avec un histogramme positif, le RSI (indicateur de momentum mesurant la force du mouvement) se situe au milieu des 50, un support apparaît vers 4 360 $, et une cassure sous ce niveau accentuerait la correction.

Des forces opposées façonnent les perspectives de l’or à court terme

Au 25 mai 2026, l’or est pris entre des facteurs contradictoires, ce qui entretient l’incertitude pour les prochaines semaines. La perspective d’un accord États-Unis–Iran apporte un soutien, mais le facteur dominant reste une Fed plus restrictive. Les prix de marché issus des contrats à terme CME sur le taux des fonds fédéraux (des produits dérivés qui reflètent les anticipations de taux directeurs) indiquent une probabilité supérieure à 70 % d’une hausse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) lors de la réunion de septembre 2026, ce qui devrait renforcer le dollar et limiter le potentiel haussier de l’or. Si un accord formel est signé, l’or pourrait se reprendre à court terme, le dollar se détendant provisoirement. Historiquement, toutefois, ces désescalades géopolitiques ont souvent un effet durable limité sur l’or lorsqu’elles sont compensées par une politique monétaire ferme. Toute remontée vers la résistance de 4 650 $ serait donc plutôt à surveiller comme un signal d’essoufflement que comme le début d’une nouvelle tendance haussière.

Les options mettent en avant des opportunités de trading dans un contexte incertain

Le moteur principal pour l’or reste la volonté de la Fed de contenir l’inflation, ce qui maintient la pression sur les actifs sans rendement. Le tableau technique va dans le même sens, l’or évoluant dans un canal baissier. Les investisseurs peuvent envisager l’achat d’options de vente (put, un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) avec des prix d’exercice (strike, le prix convenu dans le contrat) sous 4 450 $ afin de se protéger d’une possible cassure sous le support du canal vers 4 360 $. Cette forte incertitude apparaît aussi sur le marché des options, où la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, intégrée dans les prix des options) a augmenté la semaine dernière. L’indice CBOE Gold Volatility Index (GVZ) est monté à 17,5, ce qui suggère que le marché anticipe un mouvement de prix plus ample qu’à l’habitude à court terme. Cela rend des stratégies comme les straddles (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice, visant à profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) plus coûteuses, mais potentiellement intéressantes si la fourchette actuelle est rompue.

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