L’or évoluait autour de 4 332,60 dollars mercredi, quasiment inchangé sur la séance, les marchés restant prudents à l’approche de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale. Les cours sont demeurés enfermés dans une fourchette étroite, les opérateurs évitant de prendre des positions directionnelles importantes avant l’événement macroéconomique clé de la semaine.

L’attention se porte sur la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC), la Fed étant attendue pour maintenir son taux directeur inchangé dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %. Le marché se concentre plutôt sur les projections actualisées — notamment le « dot plot » — ainsi que sur les commentaires du président Kevin Warsh. Un mémorandum-cadre entre les États-Unis et l’Iran, qui inclut un cessez-le-feu de 60 jours et la réouverture du détroit d’Ormuz, a atténué les craintes de perturbation de l’approvisionnement énergétique mondial, contribuant à la faiblesse récente du dollar. Malgré tout, l’incertitude entourant les détails de l’accord et les divergences persistantes sur de futures discussions au sujet du programme nucléaire iranien brident l’élan. Le prochain mouvement de l’or devrait dépendre de l’orientation — accommodante (dovish) ou restrictive (hawkish) — de la Fed, qui déterminera l’évolution à court terme des rendements américains et du billet vert.

Positionnement sur l’or et activité sur les options avant la Fed

Au 17 juin 2026, nous observons des cours de l’or cantonnés à une bande étroite, un comportement typique avant une annonce majeure de la Réserve fédérale. La volatilité implicite des options sur l’or à courte échéance a augmenté, signe que le marché se prépare à un mouvement de prix significatif après la décision de la Fed. Cela indique que les opérateurs paient des primes plus élevées pour des options susceptibles de bénéficier d’une sortie de range.

Dans ce contexte, nous estimons que des stratégies tirant parti d’une hausse de la volatilité sont pertinentes pour les prochains jours. Un « long straddle » — acheter simultanément un call et un put de même prix d’exercice et de même échéance — constitue une manière directe de se positionner sur ce scénario. Cette position devient rentable si l’or effectue un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre, sans qu’il soit nécessaire d’anticiper correctement le ton de la Fed.

Stratégies sur options et facteurs de risque géopolitique

Pour celles et ceux d’entre nous qui anticipent un discours plus restrictif de la part du président de la Fed, Kevin Warsh, l’achat de « put spreads » offre un risque maîtrisé. L’historique montre que lorsque la Fed réduit de manière inattendue ses projections de baisse de taux, l’or peut enregistrer des replis nets à court terme, à l’image de la baisse de 3 % observée en une semaine après une surprise de ce type fin 2024. Un put spread permet de se positionner à moindre coût en faveur d’un mouvement baissier similaire vers des niveaux de support établis.

À l’inverse, si nous pensons que la Fed adoptera une posture plus accommodante que ce que le marché intègre actuellement, les calls ou les « bullish call spreads » constituent les instruments privilégiés. Le marché des futures n’intégrant qu’une probabilité modeste de baisse de taux au cours du prochain trimestre, tout signal augmentant ces probabilités pourrait propulser l’or nettement à la hausse. Une surprise dovish affaiblirait vraisemblablement le dollar et ferait franchir à l’or ses résistances récentes.

Nous intégrons également l’accord-cadre récent entre les États-Unis et l’Iran, qui a temporairement atténué l’attrait de valeur refuge de l’or en réduisant le risque géopolitique. Cela a contribué à la faiblesse actuelle de la dynamique des prix et pourrait limiter le potentiel haussier même en cas de Fed accommodante. Toutefois, tout indice suggérant que l’accord est fragile pourrait rapidement réintroduire une prime de risque, apportant un plancher aux cours de l’or.

L’enjeu consiste à structurer les transactions autour de l’événement Fed lui-même, en utilisant des options dont l’échéance s’étend au-delà de cette semaine afin de capter le mouvement qui en découlera. Nous chercherions à initier ces positions de volatilité ou directionnelles juste avant l’annonce. Après l’événement, à mesure que la nouvelle tendance se met en place, ces positions initiales pourront être gérées ou débouclées.