L’or (XAU/USD) a reculé autour de 4 535 $ en début de séance asiatique lundi, mettant fin à deux jours de hausse, alors que les négociations de paix entre les États-Unis et l’Iran ont peu avancé et que les tensions régionales persistent. Des responsables iraniens ont indiqué à Reuters dimanche que les discussions avec Washington se poursuivent, mais qu’aucun engagement nucléaire n’a été pris ; le président du Parlement iranien et chef négociateur, Mohammad Bagher Ghalibaf, a déclaré que Téhéran n’accepterait un accord que s’il garantit « les droits du peuple iranien ». Alors que les efforts diplomatiques se poursuivaient, Israël a élargi son opération terrestre au Liban, rompant une trêve fragile avec son voisin du nord.
Vendredi, des responsables de la Réserve fédérale ont indiqué que les taux pourraient devoir augmenter si la guerre au Moyen-Orient entretient une inflation déjà élevée — un contexte susceptible de peser sur un métal sans rendement comme l’or. Les marchés se concentrent également sur le rapport sur l’emploi américain de mai, attendu vendredi, afin d’évaluer si la croissance pourrait justifier un durcissement supplémentaire d’ici l’an prochain. Les banques centrales demeurent les principaux détenteurs d’or, et les données du World Gold Council montrent qu’elles ont ajouté 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022 — un record annuel — la Chine, l’Inde et la Turquie figurant parmi les pays ayant accru leurs réserves. L’or évolue généralement à l’inverse du dollar américain et des Treasuries, et il s’affaiblit souvent lorsque les actifs risqués se raffermissent.
Factors Influencing Gold Prices
Nous constatons que l’or a légèrement corrigé par rapport à ses récents sommets, testant le seuil de 4 535 $, alors que le marché arbitre des signaux contradictoires. Les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient apportent un soutien de fond au métal. Toutefois, un dollar fort et la perspective de taux d’intérêt plus élevés constituent actuellement un vent contraire.
Nous estimons que la posture de la Réserve fédérale est le facteur le plus déterminant à ce stade. Le dernier indice des prix à la consommation (CPI) d’avril 2026 est ressorti au-dessus des attentes à 3,9 %, renforçant l’argumentaire en faveur d’une Fed durablement hawkish. Cette perspective de taux plus élevés réduit l’attrait, pour les investisseurs, d’un actif sans rendement comme l’or.
Upcoming Catalysts And Strategic Outlook
Le rapport sur l’emploi américain de mai, attendu ce vendredi 5 juin 2026, constituera un catalyseur majeur. Un chiffre de créations d’emplois nettement supérieur au consensus (180 000) ferait probablement baisser l’or, car il signalerait une économie suffisamment solide pour encaisser des taux plus élevés. À l’inverse, un rapport faible pourrait propulser le métal, en réduisant la pression sur la Fed.
Compte tenu de ce risque événementiel imminent, nous anticipons une nette hausse de la volatilité. Nous nous positionnons en privilégiant des strangles acheteurs, en acquérant simultanément des options call et put hors de la monnaie, avec une échéance fin juin. Cette stratégie permet de bénéficier d’un mouvement marqué des prix dans un sens comme dans l’autre après la publication des chiffres de l’emploi, tout en limitant le risque.
Il convient de garder à l’esprit la forte demande sous-jacente des banques centrales, qui tend à constituer un plancher pour les cours. Le World Gold Council a confirmé que les banques centrales ont ajouté 250 tonnes supplémentaires à leurs réserves au premier trimestre 2026. Cette accumulation régulière laisse penser que tout repli significatif des prix sera probablement perçu comme une opportunité d’achat par ces grandes institutions.
