L’or (XAU/USD) a reculé autour de 4 060 $ lors des échanges asiatiques lundi, les flux étant pénalisés par l’incertitude entourant les discussions USA-Iran et par des anticipations d’une Réserve fédérale plus restrictive. Les États-Unis et l’Iran ont convenu de cesser les attaques et doivent se rencontrer mardi à Doha, au Qatar, selon Axios, après des échanges de tirs près du détroit d’Ormuz ces derniers jours. Les marchés attendent désormais la publication jeudi des créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) aux États-Unis pour obtenir de nouvelles indications sur la trajectoire des taux.
Les tensions restent un facteur déterminant après que le ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré que la responsabilité du détroit d’Ormuz relevait de Téhéran, tandis qu’un responsable iranien a mis en garde contre des « tensions et une escalade » si le trafic contournait l’itinéraire privilégié par le pays. Les anticipations de taux demeurent également fermes : selon l’outil CME FedWatch, les traders intègrent près de 59,7 % de probabilité d’une hausse des taux dès septembre 2026, et les économistes tablent sur une progression de 114 000 des emplois en juin, avec un taux de chômage stable à 4,3 %. La tendance de la demande d’or reste soutenue par les banques centrales, qui ont ajouté 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council.
Une volatilité portée par la géopolitique et les paris sur les taux de la Fed
Nous constatons que l’or subit une certaine pression vendeuse autour de 4 060 $, pris entre les tensions géopolitiques et la perspective de taux d’intérêt plus élevés. Les discussions USA-Iran de mardi et le rapport américain sur l’emploi de jeudi créent une incertitude marquée. Dans ce contexte, il convient de se préparer à un possible pic de volatilité plutôt qu’à une tendance nette et durable dans un sens ou dans l’autre.
Le marché est de plus en plus convaincu que la Réserve fédérale relèvera ses taux, l’outil FedWatch de la CME indiquant désormais près de 60 % de probabilité d’une hausse d’ici septembre. Cette probabilité a progressé depuis un niveau juste en dessous de 50 % le mois dernier, signalant un basculement clair du sentiment de marché. Le chiffre des Nonfarm Payrolls attendu jeudi est estimé à 114 000 ; s’il se confirme, il serait inférieur à la moyenne de 150 000 observée au premier trimestre 2026 et pourrait modérer ces paris sur une hausse des taux.
Stratégies sur options et soutien de long terme
Compte tenu de ces événements majeurs à venir, nous estimons que la meilleure approche consiste à utiliser des options pour exploiter l’amplitude de mouvement attendue des prix. Une stratégie de straddle acheteur (long straddle), qui consiste à acheter simultanément une option d’achat (call) et une option de vente (put) avec le même prix d’exercice et la même échéance, est bien adaptée à cet environnement. Cette position devient profitable si l’or enregistre un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre à la suite des catalyseurs d’actualité attendus plus tard cette semaine.
Pour ceux qui adoptent un biais baissier en raison de la vigueur du dollar américain, qui évolue près d’un plus haut de six mois, l’achat de puts permet de viser une rupture sous le seuil psychologique des 4 000 $, avec un risque défini. À l’inverse, des calls peuvent servir à spéculer sur une envolée des prix si les tensions dans le détroit d’Ormuz s’envenimaient de façon inattendue. Nous déconseillons de conserver d’importantes positions sur futures non couvertes pendant ces échéances.
Si les perspectives de court terme sont brouillées, nous reconnaissons que le soutien sous-jacent à l’or demeure solide. Les données du World Gold Council pour le premier trimestre 2026 ont confirmé que les banques centrales, en particulier dans les pays émergents, ont continué d’être de gros acheteurs. Cette demande régulière devrait constituer un plancher de long terme pour les prix, limitant le risque d’une chute brutale.
