L’or a perdu près de 2 % mardi, les tensions au Moyen-Orient s’étant aggravées après que le président Donald Trump a déclaré que les États-Unis répondraient à la destruction par l’Iran d’un hélicoptère américain près du détroit d’Ormuz. Le XAU/USD évoluait sous 4 250 dollars, en baisse de 1,93 % sur la séance, tandis que l’indice de volatilité (VIX) gagnait 15 %. Selon un article du *New York Times*, les États-Unis et l’Iran affinaient quatre points liés au programme d’enrichissement nucléaire de Téhéran, ce qui pourrait ouvrir la voie à un accord de cessez-le-feu.

Côté statistiques américaines, Automatic Data Processing (ADP) a montré un ralentissement de sa moyenne mobile sur quatre semaines à 29 000, contre 35 750, alors que les marchés se tournaient vers l’indice des prix à la consommation (CPI) de mai, attendu à 4,2 % sur un an contre 3,8 %, avec une inflation sous-jacente anticipée à 2,9 % contre 2,8 %. Les swaps intégraient 23 points de base de resserrement de la Réserve fédérale d’ici fin 2026 ; dans le même temps, le rendement du Treasury à 10 ans reculait de 3,5 points de base à 4,532 % et l’indice du dollar (DXY) cédait 0,09 % à 99,91. Sur le plan technique, le spot a cassé sous la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 4 440 dollars, avec des supports à 4 268, puis 4 200, 4 098 et 4 000 dollars ; les résistances incluent 4 440, 4 500, 4 550 dollars, la SMA à 50 jours à 4 619 dollars et la SMA à 100 jours à 4 788 dollars. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022.

Forces géopolitiques et de marché à l’origine des mouvements du prix de l’or

Nous observons un net recul des cours de l’or, rompant avec le schéma habituel où le risque géopolitique les pousse à la hausse. L’indice de volatilité, ou VIX, a bondi de 15 %, sans pour autant soutenir le métal, les opérateurs évaluant des informations contradictoires sur un éventuel accord entre les États-Unis et l’Iran. Cette incertitude indique que le marché est tiré par des facteurs autres que la simple demande de valeur refuge.

Notre attention doit désormais se porter entièrement sur les prochaines données d’inflation américaines. Les derniers chiffres pour mai 2026 ont montré un indice des prix à la consommation à 4,1 %, niveau certes légèrement inférieur aux prévisions, mais qui reste obstinément élevé et maintient la pression sur la Réserve fédérale. Cette inflation persistante renforce l’anticipation d’un maintien des taux à un niveau élevé plus longtemps, ce qui constitue un frein majeur pour un actif sans rendement comme l’or.

Perspectives techniques, stratégies de trading et fondamentaux de long terme

Le tableau technique s’est nettement dégradé, et nous considérons la cassure sous la moyenne mobile à 200 jours à 4 440 dollars comme un signal fort en faveur d’un prolongement de la faiblesse. L’indice de force relative (RSI) accélère sa baisse, signe que les vendeurs gardent la main. Nous ciblons désormais le seuil de 4 200 dollars comme prochain support majeur pour d’éventuels objectifs de prix à court terme.

Compte tenu du pic de volatilité, nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) constitue une stratégie prudente pour les prochaines semaines. Cette approche permet de tirer parti d’une poursuite de la baisse vers les supports de 4 200, voire 4 100 dollars, tout en bornant strictement le risque maximal. Le risque défini propre aux options est particulièrement précieux lorsque le flux d’actualités est aussi imprévisible.

Malgré cette lecture baissière à court terme, nous soulignons que les fondamentaux de long terme restent soutenus par l’activité des banques centrales. Le World Gold Council a récemment indiqué que les banques centrales au niveau mondial ont ajouté 290 tonnes supplémentaires à leurs réserves au premier trimestre 2026. Cette régularité des achats apporte un socle de demande susceptible de freiner une correction plus marquée.

Nous surveillons également de près la rupture inhabituelle des corrélations, l’or reculant alors même que les rendements des Treasuries américains baissent. Cela suggère que le marché se concentre avant tout sur le risque de taux durablement élevés imposés par la Fed, ce qui soutient aussi le dollar américain. Tant que le marché s’attend à une Fed inflexible, la trajectoire la plus probable pour l’or restera orientée à la baisse.