L’or (XAU/USD) a progressé jeudi, atteignant des sommets de séance au-dessus de 4 490 $ après avoir rebondi depuis 4 425 $ plus tôt dans la journée. Bien que le métal reste en baisse sur la semaine, le mouvement est intervenu alors que le dollar américain s’est détendu à la suite d’informations faisant état d’un accord de cessez-le-feu entre Israël et le Liban, encore en attente de confirmation par le Hezbollah. L’accord est présenté comme levant un obstacle à un éventuel accord de paix entre les États-Unis et l’Iran, tandis que les prix du pétrole et le dollar ont légèrement reculé, même si la poursuite des hostilités a maintenu l’appétit pour le risque sous tension. Les statistiques macroéconomiques américaines ont toutefois apporté un soutien au dollar : l’ADP a fait état d’une hausse des créations nettes d’emplois en mai supérieure aux attentes, et l’ISM Services PMI a signalé une activité solide sur fond de pressions inflationnistes élevées, renforçant l’idée que la Réserve fédérale pourrait devoir relever ses taux plus tard cette année si les tensions sur les prix persistent.
Sur le plan technique, l’or a trouvé un support sur la moyenne mobile simple à 200 jours à 4 425 $, et une clôture quotidienne au-dessus de 4 500 $ validerait une figure d’avalement haussier. Les indicateurs de momentum restaient modérés, avec un RSI sous 50 et un MACD toujours négatif, suggérant que les rebonds pourraient manquer de relais. Un franchissement durable au-dessus du sommet de mercredi à 4 500 $ reporterait l’attention sur 4 590 $, correspondant aux sommets des 19 et 29 mai, tandis qu’un passage sous la MM 200 jours raviverait le risque baissier vers le plus bas de deux mois autour de 4 515 $. Les banques centrales demeurent des détenteurs clés, ayant ajouté 1 136 tonnes — soit environ 70 milliards de dollars — en 2022, tandis que la relation inverse de l’or avec le dollar et les Treasuries américains continue d’orienter l’action des prix.
Niveaux techniques et soutien institutionnel
Nous observons un rebond de l’or sur sa moyenne mobile à 200 jours, un support techniquement majeur autour de 4 425 $. Ce mouvement est favorisé par l’affaiblissement du dollar américain après des informations évoquant un cessez-le-feu potentiel. Il convient toutefois de rester prudent, car la solidité des données économiques américaines constitue un vent contraire important.
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous estimons que la vente d’options afin d’encaisser de la prime constitue une stratégie pertinente pour les prochaines semaines. L’incertitude du marché a probablement gonflé la volatilité implicite, rendant attrayantes des stratégies telles que la vente de puts hors de la monnaie sous le support de 4 425 $. Cela permet de dégager un profit si l’or se maintient simplement au-dessus de son récent point bas.
Nous considérons qu’un plancher fondamental existe sous les cours, limitant le risque d’une forte baisse. Les banques centrales ont poursuivi leurs achats agressifs, ajoutant à elles seules près de 290 tonnes aux réserves mondiales au premier trimestre de cette année. Cette demande institutionnelle régulière offre un solide filet de sécurité au métal précieux.
Risques, stratégies de trading et influences de marché
À l’inverse, le principal obstacle pour l’or demeure la vigueur de l’économie américaine et la Réserve fédérale. Le dernier rapport sur l’emploi a montré que l’économie a créé plus de 250 000 emplois, ce qui maintient clairement sur la table la possibilité d’une nouvelle hausse de taux plus tard cette année. Des taux plus élevés augmentent le coût d’opportunité de la détention d’un actif sans rendement comme l’or.
Pour l’heure, le niveau de 4 500 $ constitue la zone de confrontation clé que nous surveillons. Si les acheteurs ne parviennent pas à obtenir une clôture nette au-dessus de ce seuil, nous y verrions un signal de faiblesse et envisagerions l’achat de puts ou la mise en place de spreads vendeurs de type bear call. Il s’agirait d’un positionnement tactique visant un retour sur le support à 4 425 $.
Comme l’or évolue souvent en sens inverse des actions, de nouveaux sommets sur les marchés boursiers pourraient détourner des capitaux du métal. Pour les opérateurs qui anticipent un mouvement de prix significatif sans en connaître la direction, l’achat d’un straddle peut constituer un moyen efficace de profiter d’une cassure. Cette stratégie bénéficie d’un large mouvement, qu’il soit haussier ou baissier.
