L’or (XAU/USD) est resté sous pression en début de séance européenne, évoluant près de son plus bas du jour et échouant une nouvelle fois à reconquérir le niveau de 4 580 $, alors qu’une demande renouvelée pour le dollar américain s’est manifestée. L’incertitude géopolitique a continué d’alimenter les flux vers les valeurs refuge après des signaux mitigés autour d’un éventuel accord de paix États-Unis–Iran, tandis qu’un léger rebond du pétrole brut a ravivé les craintes inflationnistes. Cette combinaison a renforcé une lecture plus « hawkish » de la Réserve fédérale, pénalisant le métal sans rendement, le FedWatch Tool du CME Group indiquant que les marchés intègrent au moins une hausse de taux américaine en 2026.
Selon des informations de presse citant le Central Command, les forces américaines ont mené lundi des frappes en « légitime défense » dans le sud de l’Iran, visant des sites de lancement de missiles ainsi que des embarcations tentant de poser des mines, alors que les tensions persistent autour du programme nucléaire iranien et du détroit d’Ormuz. L’Iran a, de facto, interrompu presque entièrement la navigation dans le Golfe depuis le début du conflit, restreignant environ 20 % de l’offre mondiale de pétrole, et le blocus américain des ports iraniens a contribué au rebond du brut depuis un plus bas de deux semaines. Sur le plan technique, l’or demeure sous la moyenne mobile exponentielle (EMA) 100 périodes sur le graphique 4 heures, avec une résistance à 4 580 $, puis à 4 593,73 $ ; le MACD reste positif, tandis que le RSI gravite autour de 47. Des supports sont identifiés vers 4 490–4 485 $ et 4 450 $, en amont des publications américaines PCE et PIB attendues jeudi.
Perspectives baissières soutenues par les fondamentaux et la géopolitique
Nous estimons que la pression actuelle sur l’or offre une opportunité claire de stratégies baissières via des produits dérivés dans les semaines à venir. Le renforcement du dollar américain, alimenté à la fois par les tensions géopolitiques et par la perspective de hausses de taux de la Réserve fédérale, en est le principal moteur. L’indice du dollar (DXY) a déjà progressé de plus de 1,5 % au cours des deux dernières semaines, s’échangeant actuellement autour de 106,20, et nous anticipons la poursuite de cette tendance.
L’escalade du conflit au Moyen-Orient a un impact direct sur les marchés pétroliers, ce qui alimente à son tour les préoccupations inflationnistes. Alors que l’Iran perturbe près de 20 % des approvisionnements mondiaux, le WTI s’est redressé au-dessus de 95 $ le baril, un niveau inédit depuis mars. Historiquement, des chocs énergétiques comparables ont contraint la Fed à agir de manière agressive, et nous nous positionnons en vue d’un scénario similaire.
Stratégies sur produits dérivés face à un potentiel repli de l’or
Le marché renforce ses paris sur une Fed plus restrictive, ce qui pénalise directement les actifs sans rendement comme l’or. Le FedWatch Tool du CME indique désormais une probabilité de 65 % d’une hausse de 25 points de base d’ici la réunion de septembre, contre seulement 40 % il y a un mois. Nous considérons le rapport de jeudi sur l’inflation PCE comme un catalyseur majeur, susceptible de consolider ces anticipations et de déclencher une nouvelle jambe de baisse des cours de l’or.
Compte tenu de la forte résistance technique située à 4 580 $, nous envisageons des stratégies sur dérivés visant à tirer parti de nouvelles baisses. Nous étudions l’achat d’options de vente (puts) avec des prix d’exercice proches des zones de support de 4 500 $ et 4 450 $, afin de se positionner sur une cassure à la baisse. La vente de spreads d’achat (call spreads) avec des strikes confortablement au-dessus de 4 600 $ paraît également une approche attrayante pour encaisser de la prime tant que le scénario fondamental baissier demeure intact.
