L’or (XAU/USD) évoluait autour de 4 340 $ lundi, en hausse de 2,86% sur la séance, prolongeant le rebond amorcé jeudi depuis la zone des 4 024 $ et portant le métal à son plus haut niveau en une semaine. Ce mouvement s’est produit alors que les marchés digéraient des informations faisant état d’un accord-cadre entre les États-Unis et l’Iran destiné à mettre fin à la guerre, ainsi que des déclarations selon lesquelles le détroit d’Ormuz sera rouvert et que le cessez-le-feu en place depuis avril devrait être prolongé pendant la poursuite des négociations.

L’appétit pour le risque s’est amélioré après l’annonce, avec des contrats à terme sur indices actions américains en hausse de 1% à 2%, tandis que le pétrole brut reculait, les opérateurs intégrant une normalisation progressive des flux énergétiques. Le dollar américain est resté sous pression : l’indice du dollar (DXY) cédait environ 0,3% près de 99,50 après avoir entamé la semaine sur un gap baissier, ce qui a soutenu le métal via l’effet de change. L’attention s’est également portée sur la réunion de la Réserve fédérale cette semaine, précédée notamment de l’enquête Empire State de la Fed de New York et de la production industrielle américaine. Des informations sur des frappes israéliennes dans le sud du Liban et l’absence du texte intégral de l’accord ont maintenu une demande résiduelle de valeur refuge.

Désescalade géopolitique et impact sur l’or

Compte tenu du nouvel accord-cadre entre les États-Unis et l’Iran annoncé le 15 juin 2026, nous considérons le pic actuel de l’or à 4 340 $ comme une réaction de court terme, plutôt que comme une tendance durable. L’atténuation d’une tension géopolitique majeure devrait faire disparaître une partie importante de la prime de risque qui soutenait les métaux précieux. Nous anticipons qu’à mesure que le marché intègre cette désescalade, les capitaux se réorienteront au détriment des actifs refuges.

La réouverture du détroit d’Ormuz est un facteur déterminant, puisque près de 20% des liquides pétroliers mondiaux transitent par ce point d’étranglement. La forte baisse des prix du brut signale une inflation future plus faible, ce qui est historiquement défavorable à l’or. Nous estimons que cela exercera une pression baissière sur les cours de l’or au cours des prochaines semaines, à mesure que son attrait comme couverture contre l’inflation s’amenuise.

Dans ce contexte, nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur l’or (XAU/USD) ou sur des ETF de mines d’or, en visant un retour vers le seuil des 4 000 $. Le niveau actuel de 4 340 $ représente un sommet extrême, bien au-delà même des pics corrigés de l’inflation observés lors de la pandémie de 2020 et du conflit en Ukraine en 2022. Cela suggère que le prix est vulnérable à une correction significative à mesure que la peur géopolitique se dissipe.

Opportunités de marché dans un contexte de sentiment et de volatilité changeants

Parallèlement, l’amélioration du sentiment de marché rend les actions attractives. Alors que les futures sur indices américains progressent déjà, nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) sur le S&P 500 afin de tirer parti du retour du mode « risk-on ». Historiquement, les marchés ont souvent fortement progressé après la résolution de conflits militaires et économiques majeurs.

La faiblesse actuelle du dollar apporte un soutien temporaire à l’or, mais la prochaine réunion de la Réserve fédérale constitue un facteur d’incertitude majeur. Les données du Bureau of Labor Statistics publiées plus tôt ce mois-ci ont montré que l’inflation sous-jacente reste tenace, ce qui pourrait contraindre la Fed à maintenir une posture restrictive malgré la baisse des prix de l’énergie. Une tonalité étonnamment ferme de la Fed pourrait renforcer le dollar, créant un obstacle supplémentaire pour l’or.

L’incertitude entourant l’accord, notamment les frappes israéliennes rapportées au Liban, maintient une volatilité de marché élevée. Cela offre une opportunité de vendre de la volatilité via des stratégies sur options, telles que des strangles sur l’or. Si la situation se stabilise comme nous l’anticipons, une baisse de la volatilité implicite rendrait ces positions profitables.