L’or (XAU/USD) a conservé de modestes gains en début de séance européenne mardi, mais est resté sous le sommet de fluctuation de la séance précédente, un cessez-le-feu partiel entre le Hezbollah et Israël ayant réduit la demande de dollar américain (USD) en tant que valeur refuge. Le repli du billet vert a offert un certain soutien au métal, mais les incertitudes autour des discussions États-Unis–Iran, les préoccupations liées à l’inflation et la perspective de nouvelles hausses de taux ont limité la baisse du dollar et freiné l’élan sur l’or, actif sans rendement. L’attention se portera plus tard sur les statistiques américaines, notamment les offres d’emploi JOLTS, tandis que le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) de vendredi est attendu comme déterminant pour l’orientation de l’USD à court terme ; de nouveaux développements au Moyen-Orient pourraient accroître la volatilité.
Sur le plan technique, l’or évolue toujours au sein d’un canal parallèle orienté à la baisse et sous la moyenne mobile simple (SMA) à 200 périodes sur le graphique quatre heures. Les signaux de momentum sont mitigés, avec un indice de force relative (RSI) proche de 49, tandis que le MACD a glissé en territoire négatif. Les résistances se situent à 4 615,35 $ puis 4 619,67 $, avec le haut du canal près de 4 655,17 $ ; le support est identifié sur la borne basse du canal autour de 4 320,15 $.
Facteurs fondamentaux et géopolitiques
Nous estimons que le cessez-le-feu partiel au Moyen-Orient n’apporte à l’or qu’un soutien temporaire et fragile. Le véritable point d’attention demeure l’incertitude entourant les pourparlers de paix entre les États-Unis et l’Iran et le risque de reprise des hostilités, ce qui devrait empêcher le dollar de reculer de manière significative. Dans ce contexte, toute hausse de l’or a de fortes chances d’être de courte durée et doit être considérée avec prudence.
L’environnement fondamental apparaît de plus en plus défavorable aux actifs sans rendement comme l’or. Les derniers chiffres de l’IPC pour mai 2026 montrent une inflation qui se maintient à 3,8 %, nettement au-dessus de l’objectif de la Réserve fédérale, ce qui conforte notre opinion selon laquelle la banque centrale conservera une posture restrictive avec des taux à 5,75 %. Ce niveau de taux élevé rend la détention d’or coûteuse, les investisseurs pouvant obtenir de meilleurs rendements sur les obligations souveraines.
Cette situation rappelle la période 2022-2023, où, malgré d’importantes tensions géopolitiques, les hausses agressives de taux de la Fed ont finalement plafonné le potentiel de l’or. Nous surveillons également l’indice de volatilité CBOE (VIX), actuellement élevé à 22, signe d’une nervosité des opérateurs face à la situation États-Unis–Iran, mais pas d’une panique systémique susceptible de provoquer une forte ruée vers la sécurité au profit du métal. Cela suggère que la politique monétaire restera le moteur dominant des prix de l’or.
Ainsi, notre attention se concentre sur le rapport NFP américain de ce vendredi. Un nouveau chiffre de l’emploi solide, à l’image des données robustes d’avril, confirmerait quasiment l’engagement de la Fed à maintenir des taux élevés, ce qui renforcerait vraisemblablement le dollar et pèserait sur l’or. Nous anticipons une volatilité significative autour de cette publication, qui donnera le ton des prochaines semaines.
Stratégies de trading et perspective technique
Du point de vue des dérivés, nous considérons la configuration actuelle comme une opportunité de se positionner en faveur d’un repli. Nous envisageons l’achat d’options put avec des prix d’exercice inférieurs au support technique clé de 4 320 $, ce qui permettrait de profiter d’une cassure du canal de négociation actuel. Cette stratégie offre un risque défini pour tirer parti d’un biais de fond baissier.
Par ailleurs, nous voyons toute remontée vers la zone de résistance autour de 4 620 $ comme un point d’entrée potentiel pour des positions vendeuses sur des contrats à terme. Le graphique technique montre une tendance baissière nette, et ce niveau correspond à une confluence de résistances susceptible de tenir. Nous placerions nos ordres stop-loss juste au-dessus du haut du canal, près de 4 655 $, afin de maîtriser le risque d’un brusque regain de tensions géopolitiques.
