L’inflation sous-jacente au Mexique sur la première quinzaine de juin a progressé de 0,19% en rythme bimensuel, ressortant légèrement sous la prévision de 0,2%. Cette publication suggère que les pressions de prix sous-jacentes ont été marginalement plus faibles qu’attendu sur la période.
La publication s’est concentrée sur la mesure sous-jacente, qui exclut les composantes volatiles afin d’apprécier la tendance de l’inflation. Avec un chiffre inférieur d’un dixième de point de pourcentage au consensus, ces données pourraient alimenter les évaluations à court terme de la trajectoire de l’inflation au Mexique et du rythme de la désinflation.
Implications Pour Banxico Et Le Peso Mexicain
Le dernier chiffre d’inflation sous-jacente, légèrement inférieur aux attentes à 0,19%, indique que les pressions de prix sous-jacentes commencent enfin à s’atténuer. Nous y voyons un point de données clé donnant à la Banque du Mexique (Banxico) davantage de marge de manœuvre dans ses prochaines décisions de politique monétaire. Cela renforce la possibilité d’une baisse de taux plus tôt que ce que le marché anticipe actuellement.
Ce signal accommodant devrait peser sur le peso mexicain, l’attrait de son portage à haut rendement s’estompant. Les données de la CFTC montrent que les positions nettes longues spéculatives sur le peso ont récemment atteint un plus haut pluriannuel, suggérant un positionnement encombré, vulnérable à un retournement. Nous envisageons d’acheter des options d’achat USD/MXN à échéance août afin de se positionner sur un peso plus faible.
Opportunités De Trading Sur Les Taux Et La Volatilité
Pour les intervenants sur les taux, c’est un signal clair en faveur d’un positionnement sur une baisse des taux. Le marché intègre actuellement environ 75 points de base de baisse d’ici fin 2026, mais cette publication d’inflation plus douce pourrait accélérer ce calendrier. Nous estimons qu’un positionnement en réception sur les swaps de taux TIIE 28 constitue une manière attractive de tirer parti de ce scénario.
Nous anticipons également une hausse de la volatilité implicite des options sur le peso à l’approche de la prochaine réunion de Banxico. La volatilité implicite à 1 mois sur l’USD/MXN évolue actuellement autour de 11,5%, un niveau relativement bas au regard des moyennes historiques lors des phases de changement de politique monétaire. Cela rend les stratégies acheteuses de volatilité, comme les straddles ou les strangles, potentiellement efficaces pour jouer les mouvements de prix attendus.
