L’indice des prix à la consommation (IPC) de base de la Banque du Canada a progressé à 2,5% sur un an en mars, contre 2,3% lors de la précédente publication.
Cette variation signifie que l’inflation de base a augmenté de 0,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Les données concernent la mesure d’IPC de base de la Banque du Canada, c’est-à-dire une mesure de l’inflation qui écarte les éléments aux prix les plus instables (comme l’énergie) afin de mieux suivre la tendance de fond des prix.
Cette hausse de l’inflation de base à 2,5% indique que les tensions sous-jacentes sur les prix restent difficiles à faire baisser. La Banque du Canada s’éloigne ainsi de son objectif de 2%, ce qui rend une baisse des taux à court terme très improbable. Il faut donc s’attendre à un ton plus ferme (plus enclin à maintenir des taux élevés) de la banque centrale dans les prochaines semaines.
Dans ce contexte, des opportunités apparaissent pour vendre des contrats à terme sur taux d’intérêt (produits qui permettent de se positionner sur l’évolution future des taux), comme les contrats CORRA à trois mois (basés sur le taux CORRA, le taux de référence au jour le jour au Canada). Le marché réduit en effet l’idée de baisses de taux imminentes. Les swaps au jour le jour (contrats d’échange de taux utilisés pour déduire les attentes de taux directeurs) n’impliquent désormais qu’une probabilité inférieure à 10% d’une baisse de taux lors de la réunion de juin, en nette baisse par rapport à la semaine dernière. Le rendement canadien à deux ans (taux d’intérêt des obligations d’État à 2 ans) a déjà bondi de 15 points de base (1 point de base = 0,01 point de pourcentage), ce qui reflète ce changement d’anticipations.
Ces nouvelles perspectives devraient soutenir le dollar canadien, en particulier face aux devises dont les banques centrales sont plus accommodantes (plus enclines à baisser les taux). Une approche consiste à acheter des contrats à terme sur le dollar canadien ou à utiliser des options (droits d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour construire des positions acheteuses sur le « loonie » (surnom du dollar canadien). Ce mouvement s’inscrit alors que les dernières données montrent que le salaire horaire moyen au Canada a augmenté de 4,8% sur un an, ce qui renforce les craintes d’inflation.
Il s’agit d’un changement notable par rapport à la phase de désinflation (ralentissement de l’inflation) observée pendant une grande partie de 2025. À cette période, la Banque du Canada avait maintenu ses taux inchangés en partant du principe que l’inflation continuerait de reculer. Les chiffres récents remettent désormais en cause l’idée que la lutte contre l’inflation serait terminée.
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