Implications pour les baisses de taux de la BCE
Cette inflation de base plus élevée que prévu, à 2,4 %, indique que la pression sur les prix dans la zone euro diminue moins vite que prévu. Cela oblige à revoir le scénario de la Banque centrale européenne (BCE), et rend des baisses de taux au deuxième trimestre beaucoup moins certaines. Le marché ajuste maintenant ses prévisions pour le reste de 2026. La réaction la plus directe concerne les produits dérivés de taux d’intérêt (contrats financiers dont la valeur dépend des taux). Les marchés réduisent vite la probabilité d’un assouplissement proche (baisse des taux). Fin 2025, on attendait au moins 75 points de base de baisse cette année (1 point de base = 0,01 %, donc 75 points = 0,75 point). Cette certitude a disparu. Les traders peuvent envisager des stratégies qui profitent de taux qui restent élevés, comme vendre des contrats futures Euribor à court terme (contrats standardisés liés au taux Euribor, un taux de référence interbancaire) ou acheter des swaps de taux qui paient un taux fixe (échange de paiements: payer un taux fixe et recevoir un taux variable). Sur le marché des changes (achat/vente de devises), cela soutient l’euro, surtout si d’autres grandes banques centrales réduisent encore leurs taux. L’EUR/USD, resté près de 1,0800 le mois dernier, pourrait monter nettement. Acheter des options d’achat (call: droit d’acheter à un prix fixé) sur l’EUR/USD avec une échéance en avril est une façon prudente de se positionner. Cette surprise d’inflation est négative pour les actions, qui ont fortement monté au dernier trimestre 2025 grâce à l’espoir de crédits moins chers. Il faut désormais s’attendre à plus de volatilité (variations rapides des prix) et à une possible correction sur les grands indices européens comme l’Euro Stoxx 50. Couvrir (réduire le risque) un portefeuille acheteur en achetant des options de vente (put: droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice dans les prochaines semaines est une défense logique.Se positionner pour une volatilité plus élevée
Le chiffre inattendu, avec une progression des salaires restée élevée fin 2025 (+4,2 % sur un an), augmente l’incertitude des marchés. Cela suggère que la volatilité implicite (volatilité « attendue » intégrée dans le prix des options) sur les actifs de la zone euro est trop faible. Acheter de la volatilité via des futures sur un indice comme le VSTOXX (indice de volatilité des actions de la zone euro) est, selon nous, une manière efficace de profiter des secousses attendues dans les prochaines semaines.
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