L’indice des prix à la consommation (IPC) de la Belgique a progressé de 0,3 % sur un mois en juin, inversant la baisse de 0,08 % enregistrée sur la période précédente. Ce mouvement suggère un retour à une inflation mensuelle positive après la contraction observée précédemment.
En séquentiel, le passage de -0,08 % à 0,3 % représente un écart de 0,38 point de pourcentage. La lecture de juin signale ainsi une dynamique des prix plus ferme au début de l’été.
Implications pour l’inflation en zone euro et la politique de la BCE
Nous considérons cette accélération de l’inflation belge comme un signal précoce important avant l’estimation « flash » de la zone euro. Elle remet en cause le scénario d’un retour régulier de l’inflation vers la cible et pourrait inciter la Banque centrale européenne à davantage de prudence. Ce seul point de données constitue un motif de penser que l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de la zone euro, dernier chiffre publié à 2,6 % en glissement annuel, pourrait ressortir au-dessus des attentes.
Dans ce contexte, nous ajustons notre lecture des contrats à terme sur les taux à court terme. Le marché intégrait près de 70 % de probabilité d’une nouvelle baisse de taux de la BCE d’ici octobre, mais ces pressions inflationnistes pourraient repousser ce calendrier. Nous chercherons à nous positionner pour une courbe des taux plus plate, les taux courts pouvant ne pas reculer aussi rapidement qu’anticipé.
La perspective d’une BCE potentiellement plus restrictive devrait soutenir l’euro. Nous envisagerons d’acheter des options d’achat à courte échéance sur l’EUR/USD, d’autant que la paire évolue en range sous le seuil de 1,08 depuis plusieurs semaines. Une surprise sur les données d’inflation plus larges pourrait constituer le catalyseur nécessaire pour franchir cette résistance.
Marchés actions et stratégie de trading
Pour les marchés actions, il s’agit d’un risque défavorable, la perspective de taux plus élevés plus longtemps pouvant peser sur le sentiment. Nous envisageons d’acheter des options de vente sur l’indice EURO STOXX 50 afin de nous couvrir contre un possible repli dans les prochaines semaines. Historiquement, des périodes marquées par des surprises inflationnistes à la hausse, comme début 2022, ont précédé une hausse de la volatilité sur les marchés actions.
