Implications pour la politique monétaire et le dollar de Singapour
Avec une inflation annuelle à 1,8% en avril, sous les 2,0% attendus, la pression sur l’Autorité monétaire de Singapour (MAS, la banque centrale) pour durcir sa politique diminue nettement. Cela suggère que la MAS peut maintenir son orientation actuelle sans avoir à renforcer davantage le dollar singapourien. C’est un changement important par rapport au ton plus ferme (c’est-à-dire plus favorable à un resserrement) observé plus tôt dans l’année. Cela influence aussi la trajectoire du dollar singapourien. La hausse graduelle du S$NEER (taux de change effectif nominal du dollar de Singapour, un indice qui mesure sa valeur face à un panier de devises, sans corriger de l’inflation) pourrait s’essouffler, avec un risque de faiblesse face au dollar américain. La paire USD/SGD (nombre de dollars de Singapour pour 1 dollar américain), qui a buté récemment autour de 1,35 (niveau de résistance, c’est-à-dire une zone de prix où la hausse a du mal à se poursuivre), pourrait remonter dans les prochaines semaines. Dans ce contexte, des stratégies profitant d’un dollar singapourien stable à plus faible peuvent être envisagées. Acheter des options d’achat (call options, un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’USD/SGD, ou utiliser des contrats à terme de gré à gré (forwards, un accord pour acheter des dollars à une date future à un taux convenu) pour acheter des dollars américains contre le dollar de Singapour, peut être pertinent. Cette idée est aussi portée par la pause de la Réserve fédérale américaine (Fed), avec un taux directeur (benchmark rate, le principal taux fixé par la banque centrale) maintenu à 5,25%, ce qui crée un écart de taux (interest rate differential, différence de rémunération entre deux devises) favorable au dollar. Sur les taux, ce chiffre d’inflation plus faible peut peser sur les taux courts domestiques. Même si le SORA (Singapore Overnight Rate Average, le taux moyen au jour le jour en dollars de Singapour, référence des prêts) dépend fortement des taux mondiaux, cette donnée locale peut conduire le marché à écarter l’idée d’un durcissement inattendu de la MAS. Les swaps de taux (interest rate swaps, contrats d’échange de taux fixe contre taux variable) pourraient intégrer cette perspective plus apaisée.Effets sur les actions et les stratégies d’investissement
Pour les actions, une inflation plus faible est plutôt favorable: elle réduit les pressions de coûts sur les entreprises et soutient le pouvoir d’achat des ménages. Cela pourrait servir de catalyseur (facteur déclencheur) pour la Bourse locale. Le Straits Times Index (STI, l’indice phare de Singapour), proche de 3.300 points, pourrait attirer de nouveaux achats, notamment dans la consommation et l’immobilier. Dans ce cadre, des stratégies haussières via des produits dérivés (bullish equity derivative plays, positions visant à profiter d’une hausse au moyen de contrats liés à un actif) peuvent être étudiées. L’achat d’options d’achat sur le STI, ou sur certaines grandes valeurs (blue chips, grandes entreprises jugées solides), peut tirer parti d’un coût d’emprunt plus bas et d’une demande intérieure stable. Historiquement, une inflation modérée et une politique monétaire stable ont constitué un environnement favorable aux actions singapouriennes.
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