Surprise inflationniste et implications pour la politique monétaire
La hausse de l’inflation en février à 1,9 % remet en cause l’idée que la hausse des prix est totalement sous contrôle. Cette surprise oblige à revoir le calendrier des baisses de taux attendues de la Banque centrale européenne (BCE, l’institution qui fixe les taux d’intérêt pour la zone euro). Par conséquent, la BCE devrait garder un ton plus ferme (c’est-à-dire moins ouverte à baisser rapidement les taux) dans ses prochaines communications. En regardant en arrière, l’inflation avait baissé régulièrement pendant 2025 après les pics d’après-pandémie, ce qui a amené beaucoup de personnes à penser que la BCE commencerait tôt cette année une forte baisse des taux. Cette nouvelle donnée suggère toutefois que la dernière étape pour ramener l’inflation plus bas est difficile. Cela place la banque centrale dans une position plus prudente que ce que les marchés avaient intégré dans les prix. Sur le marché des taux, cela suggère que les rendements (le taux de retour d’un placement obligataire) pourraient rester élevés. Il peut y avoir des opportunités en vendant des contrats à terme EURIBOR à très courte échéance (produits qui permettent de parier sur le niveau futur du taux EURIBOR, un taux de référence des prêts en euros entre banques). En effet, les marchés monétaires (marchés des placements et emprunts à court terme) n’anticipent plus que 50 points de base de baisses de taux pour 2026 (un point de base = 0,01 %), contre 75 points de base la semaine dernière. Cela montre que le marché était devenu trop confiant sur la vitesse des baisses de taux. Ce changement d’attentes sur la BCE soutient l’euro, surtout pendant que la Réserve fédérale américaine (Fed, la banque centrale des États-Unis) continue d’indiquer de possibles baisses de taux plus tard cette année. On peut exprimer cette idée en achetant des options d’achat (call options, un contrat donnant le droit d’acheter une devise à un prix fixé) sur EUR/USD afin de profiter d’une hausse tout en limitant le risque de baisse. La paire de devises a déjà réagi, se rapprochant du niveau de 1,0950 lors des dernières séances.Volatilité des actions et couverture
Pour les produits dérivés sur actions (contrats dont la valeur dépend d’actions ou d’indices), des taux d’intérêt élevés plus longtemps freinent les valorisations des entreprises (leur valeur estimée). Il faut s’attendre à plus de volatilité (amplitude des variations de prix), l’indice de volatilité Euro Stoxx 50 (VSTOXX, indicateur de la volatilité attendue sur l’indice Euro Stoxx 50) ayant déjà monté de plus de 2 % à 15,5. Acheter des options de vente (put options, un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice Euro Stoxx 50 peut servir de couverture (protection contre une baisse) ou de position spéculative sur une correction du marché dans les prochaines semaines.
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