Les prix de l’immobilier au Royaume-Uni, tels que mesurés par l’indice Rightmove House Price Index, ont progressé de 0,5 % sur un an en juin, effaçant une précédente baisse annuelle. La lecture antérieure était de -0,3 %, signalant un retour en territoire positif après la contraction observée auparavant.
Le passage de -0,3 % à 0,5 % traduit un retournement de la dynamique annuelle des prix selon la mesure de l’indice. La publication de juin marque donc une amélioration par rapport au point de comparaison précédent, même si la hausse demeure modeste en glissement annuel.
Reprise du marché et indicateurs économiques
Nous constatons que la croissance des prix des logements au Royaume-Uni repasse en positif sur un an pour la première fois depuis l’automne dernier, un point d’inflexion significatif pour le marché. Ce basculement du négatif au positif suggère un raffermissement de la demande après une phase de stagnation. Cette stabilisation constitue un signal clé, qui justifie de réévaluer l’exposition aux actifs axés sur le Royaume-Uni.
Ces données concordent avec d’autres indicateurs récents, ce qui leur confère davantage de poids. Les chiffres de l’ONS publiés la semaine dernière ont montré un ralentissement de l’inflation britannique à 2,8 %, son plus bas niveau depuis deux ans, augmentant la probabilité que le prochain mouvement de la Banque d’Angleterre soit une baisse — mais peut-être plus tard que prévu. Par ailleurs, les approbations de prêts immobiliers pour mai, rapportées par la Banque d’Angleterre, ont affiché une hausse de 5 % sur un mois, confirmant le retour de l’intérêt des acheteurs.
Implications d’investissement sur les taux, le change et les actions
Pour les intervenants sur les taux, cette résilience de l’immobilier réduit l’urgence d’une baisse imminente des taux de la Banque d’Angleterre. Nous estimons que le marché sous-évalue la probabilité d’un statu quo des taux tout au long de l’été. Dans ce contexte, nous examinons des positions qui profitent d’une légère remontée des rendements à court terme, notamment via la vente de contrats futures SONIA septembre.
Cette perspective est favorable à la livre sterling, une économie stable limitant la nécessité d’un assouplissement monétaire agressif. Nous voyons un potentiel pour le GBP/USD de prolonger sa récente vigueur et de tester le seuil de 1,3000 dans les prochaines semaines. Nous envisageons l’achat d’options d’achat à court terme sur la paire afin de se positionner sur ce scénario haussier.
Sur les actions britanniques, nous anticipons un soutien aux sociétés tournées vers le marché domestique, en particulier au sein du FTSE 250. Nous regardons des options d’achat sur les principaux promoteurs immobiliers et sur des ETF du secteur bancaire, très sensibles à la confiance des ménages et au coût de l’emprunt. Historiquement, ces secteurs surperforment en début de reprise immobilière.
La baisse du risque d’une forte dégradation de l’immobilier devrait aussi comprimer la volatilité des actifs britanniques. Cela rend la vente d’options plus attractive comme stratégie de génération de revenus. Nous évaluons la vente de puts hors de la monnaie sur le FTSE 250, estimant que l’indice dispose désormais d’un plancher de soutien plus solide.
