La contraction manufacturière montre des signes de stabilisation
La hausse du PMI manufacturier du Brésil à 47,3 est un signe positif, même si l’activité baisse encore. Cela suggère que le recul du secteur industriel ralentit, ce qui peut être la première étape vers une reprise. Ce n’est pas un signal pour prendre des positions très importantes, mais cela peut justifier de ne plus être uniquement négatif. Les fortes hausses de taux d’intérêt par la Banco Central do Brasil (banque centrale du Brésil, qui fixe le coût du crédit) en 2025 ont servi à freiner l’inflation (hausse générale des prix). Ces mesures ont probablement contribué au ralentissement actuel de l’industrie. Cependant, avec le taux Selic (taux directeur, principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale) abaissé à 11,25% en janvier, ces données PMI pourraient être un premier signe que la baisse des taux commence à soutenir l’économie. Dans les prochaines semaines, envisager avec prudence des positions plutôt positives sur les contrats à terme (futures, contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) de l’indice iBovespa (principal indice de la bourse brésilienne). Une stratégie comme acheter des “call spreads” (achat et vente de deux options d’achat à des prix d’exercice différents, pour viser une hausse tout en limitant le risque) sur l’ETF EWZ (fonds coté en bourse qui suit les actions brésiliennes) peut être adaptée, car elle profite d’une hausse possible tout en cadrant le risque. Cette approche reste prudente, car l’indice tente encore de se remettre de sa baisse de 8% au dernier trimestre 2025. Ces données comptent aussi pour le Real brésilien (BRL), sous pression. Une stabilisation de l’économie pourrait soutenir la monnaie et ralentir sa baisse face au dollar. Vendre des “puts” hors de la monnaie (options de vente dont le prix d’exercice est éloigné du prix actuel, donc moins susceptibles d’être exercées) sur la paire BRL/USD pour avril peut permettre d’encaisser une prime (prix reçu pour vendre une option) tout en pariant que la monnaie ne va pas beaucoup se dégrader. On peut s’attendre à une baisse progressive de la volatilité implicite (niveau de variations attendues, estimé à partir des prix des options) sur les actifs brésiliens si les données continuent d’être moins mauvaises que prévu. Le marché pourrait réduire la probabilité d’un scénario de récession sévère (forte baisse de l’activité économique).Points clés à surveiller pour la suite
Surveillez de près les prix du minerai de fer, stabilisés près de 115$ la tonne, car une nouvelle baisse pourrait effacer cet optimisme interne.
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