L’indice PMI manufacturier HCOB de la France est monté à 50,2 en mars. C’était au-dessus de la prévision de 49.
Un chiffre au-dessus de 50 indique une hausse de l’activité dans l’industrie manufacturière (la production dans les usines). Un chiffre en dessous de 50 indique une baisse.
La hausse inattendue de l’industrie en France contredit l’idée dominante d’une économie européenne lente. Cette surprise positive suggère une solidité de fond que le marché (les investisseurs, et les prix des actifs) n’a pas encore intégrée. Nous devrions donc adapter nos stratégies pour tenir compte d’un possible potentiel de hausse des actifs européens.
Ces données pourraient être un déclencheur important pour l’indice CAC 40 (le principal indice boursier français regroupant 40 grandes entreprises), qui évolue sans tendance claire (il monte et baisse dans une fourchette) depuis le début de ce trimestre. Avec les résultats des entreprises du 1er trimestre 2026 attendus dans les prochaines semaines, cette vigueur de l’industrie peut annoncer des chiffres meilleurs que prévu pour les entreprises industrielles. Nous envisageons d’acheter des options d’achat à court terme (des contrats qui donnent le droit d’acheter l’indice à un prix fixé) sur l’indice pour profiter d’une possible sortie par le haut.
Le signal économique plus fort a aussi des effets sur l’euro, surtout alors que la Banque centrale européenne (BCE, l’institution qui fixe la politique monétaire de la zone euro) affiche une position prudente. Ces données rendent une baisse des taux (une réduction du coût du crédit décidé par la BCE) avant le troisième trimestre beaucoup moins probable, contrairement aux prix de marché qui montraient encore 40% de chances d’une baisse en juin la semaine dernière. Nous voyons donc un intérêt à des positions haussières sur l’euro contre le dollar américain, par exemple via l’achat de contrats à terme EUR/USD (des contrats pour acheter ou vendre une devise à une date future, à un prix convenu).
En 2025, le marché se concentrait sur la faiblesse de l’industrie, ce qui avait fait baisser les rendements (le taux d’intérêt implicite) des obligations françaises à 10 ans à leur plus bas niveau en deux ans. Le chiffre d’aujourd’hui suggère que cette tendance pourrait s’inverser, ce qui pourrait ramener des pressions inflationnistes (une hausse générale des prix). Cela nous amène à envisager des opérations qui profitent d’une hausse des rendements obligataires, comme l’achat d’options de vente sur les contrats à terme Euro-OAT (contrats à terme sur les obligations d’État françaises).
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