L’indice du dollar américain (DXY) a prolongé sa hausse pour une troisième séance, atteignant 99,54 jeudi — son plus haut niveau depuis le 4 avril — avant de se replier en début d’échanges européens autour de 99,35. Malgré ce recul, il affichait encore une progression proche de 0,15% sur la journée, les marchés adoptant une approche plus prudente à l’approche des statistiques américaines. Le calendrier comprend l’estimation préliminaire du PIB du T1 et l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), mesure de l’inflation privilégiée par la Réserve fédérale, susceptible d’orienter les anticipations et la trajectoire du dollar, très sensible à la politique monétaire.
Sur le plan technique, le tableau de court terme reste constructif. Le DXY se maintient au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 périodes sur le graphique quatre heures, tandis que le MACD est repassé légèrement en territoire positif et que le RSI évolue autour de 58. Un premier support se situe sur l’EMA 200 périodes, vers 98,81 : une cassure sous ce niveau dégraderait la dynamique actuelle, tandis que son maintien conserve un biais de reprise en direction de la zone des 99,50.
Facteurs macroéconomiques et perspectives de politique monétaire
Nous observons une vigueur persistante de l’indice du dollar américain, qui se maintient au-dessus du seuil important des 99,00. Cette dynamique haussière est alimentée par l’idée que la Réserve fédérale conservera une orientation restrictive (hawkish). La publication à venir du PCE constituera un rendez-vous clé, susceptible de confirmer ce scénario et de prolonger le mouvement haussier du billet vert.
Les données récentes confortent cette lecture, la dernière statistique de PCE sous-jacent s’établissant à 2,8%, soit un niveau toujours nettement supérieur à l’objectif de 2% de la Fed. Alors que le taux des fonds fédéraux reste inchangé dans la fourchette 5,25%–5,50%, tout signal de persistance inflationniste devrait maintenir les coûts d’emprunt à des niveaux élevés. Cette divergence de politique monétaire est d’autant plus marquée que d’autres grandes banques centrales commencent à évoquer des baisses de taux, renforçant ainsi l’avantage de rendement du dollar.
Positionnement tactique et gestion du risque
Le contexte technique plaide pour une stratégie haussière, le DXY demeurant au-dessus de son EMA 200 périodes, un support clé situé autour de 98,81. Dans ce cadre, nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) sur les contrats à terme liés à l’indice du dollar ou sur des ETF associés pour les prochaines semaines. Un mouvement vers le seuil psychologique des 100,00 apparaît de plus en plus probable si les statistiques à venir sont conformes aux attentes.
Pour maîtriser le risque, nous considérons 98,81 comme une ligne de défense déterminante. Une rupture nette sous ce support fragiliserait la structure haussière actuelle et nous conduirait à réévaluer nos positions longues. Les opérateurs peuvent également envisager l’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie comme couverture contre un repli surprise après la publication du PCE.
Historiquement, le DXY s’échangeait nettement au-dessus de 103 fin 2023, ce qui suggère qu’un potentiel d’appréciation subsiste encore depuis les niveaux actuels. Les tensions géopolitiques persistantes continuent par ailleurs de soutenir l’attrait du dollar en tant que valeur refuge. Cet environnement conforte notre stratégie consistant à se positionner en faveur d’un renforcement supplémentaire du dollar face aux autres grandes devises à court terme.
