L’euro s’est redressé après ses plus bas hebdomadaires mais est resté en baisse face au dollar jeudi, l’EUR/USD repassant au-dessus de 1,1600 après avoir touché 1,1586 et enchaîné une troisième séance consécutive de repli. L’appétit pour le risque s’est dégradé après des informations faisant état de nouvelles attaques américaines contre l’Iran, tandis que Téhéran a déclaré avoir frappé une base américaine dans le Golfe et que le Koweït a rapporté avoir intercepté des missiles et des drones. Ces tensions ont entretenu le risque de perturbation dans le détroit d’Ormuz et ont propulsé le Brent au-dessus de 94 dollars, après un passage sous 92 dollars mercredi.
Au-delà du mouvement immédiat, la paire est restée cantonnée dans une fourchette, les marchés continuant d’intégrer une politique plus restrictive de la Banque centrale européenne. L’outil ECB Watch indiquait une probabilité de 91% d’une hausse de 25 points de base du taux de dépôt à 2,25% lors de la réunion du 11 juin. Aux États-Unis, l’attention s’est tournée vers l’indice des prix PCE d’avril, ainsi que les commandes de biens durables et les inscriptions initiales au chômage. Sur le plan technique, l’EUR/USD évoluait près de 1,1610 au sein d’une bande de 80 pips comprise entre 1,1575 et 1,1660, avec un RSI sous sa ligne médiane et un MACD légèrement négatif ; une cassure sous 1,1575 exposerait 1,1505–1,1525, tandis qu’un franchissement de 1,1660 ouvrirait 1,1720 puis 1,1790.
Tensions géopolitiques et impact économique
Nous considérons l’euro comme vulnérable en raison de la montée des tensions en Iran, qui pousse les prix du pétrole à la hausse et incite les investisseurs à la prudence. Ce mouvement « risk-off » bénéficie naturellement au dollar américain, valeur refuge, et pèse sur la paire EUR/USD. La récente hausse de l’indice de volatilité CBOE (VIX) au-delà de 19, contre 15 plus tôt ce mois-ci, confirme cette montée de l’anxiété sur les marchés.
La flambée du Brent au-dessus de 94 dollars le baril constitue un frein notable pour l’euro. En tant qu’importatrice nette d’énergie, l’économie de la zone euro est plus sensible à un pétrole élevé que celle des États-Unis. Historiquement, les épisodes de hausse rapide des coûts de l’énergie, comme le choc de 2022, ont précédé des ralentissements économiques en Europe et ont pesé lourdement sur la monnaie.
Politique des banques centrales et stratégie de marché
Malgré cela, l’euro trouve un certain soutien dans les anticipations d’une hausse de taux de la Banque centrale européenne le 11 juin. Les dernières données d’inflation de la zone euro ont montré une progression des prix à la consommation de 2,7% sur un an en avril, demeurant obstinément au-dessus de l’objectif de la BCE. Cela renforce l’idée que la banque doit agir, ce qui met pour l’instant un plancher sous l’euro.
De l’autre côté de l’Atlantique, les données des dépenses de consommation des ménages (PCE) publiées la semaine dernière aux États-Unis ont fait apparaître une inflation sous-jacente à 2,9%, supérieure aux attentes. Cette lecture robuste maintient la pression sur la Réserve fédérale pour conserver une posture restrictive. Ce bras de fer fondamental entre banques centrales est, selon nous, ce qui maintient l’EUR/USD enfermé dans sa fourchette actuelle.
Compte tenu de ces forces contradictoires, nous voyons une opportunité dans des options qui profitent d’une paire évoluant en range. Vendre de la volatilité via des stratégies telles qu’un iron condor avec des strikes en dehors de la zone 1,1575 à 1,1660 pourrait s’avérer efficace dans les prochaines semaines. Cette approche parie que ni le ton plus offensif de la BCE (« hawkish ») ni les craintes géopolitiques ne suffiront à provoquer une rupture majeure.
Toutefois, il faut garder à l’esprit que la situation dans le détroit d’Ormuz peut s’envenimer brusquement. Une fermeture soudaine de cette route pétrolière clé entraînerait probablement une chute marquée de l’euro, avec une cassure sous le support 1,1575. Dès lors, détenir quelques options de vente (puts) bon marché, hors de la monnaie, peut constituer une couverture prudente contre un repli abrupt.
